網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2019年8月12日 星期一

搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2019年8月12日

搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2019年8月12日


張笑衝:沽港交所增持現金
【專訊】特朗普前一周宣布9月1日對中國進口貨加徵新關稅,中國上周以人民幣跌破七算作為回應,美國財政部隨即將中國列為匯率操縱國來還擊,全球股市大跌,但美股表現最佳,三大主要指數均跌不足1%。上周五特朗普稱未準備與中國達成協議,美股先大跌1%後跌幅顯著收窄

。世界格局正趨向「去全球化」,股市也出現類似情況。當宏觀局面極度不明朗,一方面大家都避險,湧向黃金和債券,但留在股市的資金則要選擇最安全的地方,毫無疑問就是美國。

如果中美雙方是理性的,會顧及企業利益和經濟增長,美國應不大可能真的向3000億美元中國貨品加徵10%關稅。事實上,上周很多報道均指美國企業對此叫苦連天,大家都無法在短短數星期內作出調整,勢將對企業採購和盈利帶來重大影響。但中美似乎正進入全面對抗,若雙方抱著敵對心態,而對付敵人又無可避免會有損傷,雙方未必會輕易讓步。

美股成資金避風港 跑贏全球
近日不少美國領先指標均顯示美國經濟正全方位明顯轉弱,若關稅帶來進一步打擊,衰退風險會大增。10年期債息跌穿1.7厘水平,也是作出相應的變化。

但即使如此,美股仍然拒絕回落,亞洲、歐洲以新興市場最差。以往在全球化格局之下,市場不用將地緣政治風險考慮太多,除非是有戰亂和政局不穩的地區。但中美全面脫鈎以至對抗,經濟格局、全球供應鏈、利益分配等都會出現變數,但大家最信任的還是美國。

中國CPI升PPI跌 政策陷兩難

首先,聯儲局貨幣政策還是主導著全球,至今仍能夠毫無限制地增加負債和印錢,這是其他地方無法做到的。中國過去兩年外匯儲備維持在3萬億美元至3.2萬億美元,基礎貨幣增長乏力,只能靠人行提供新增流動性,但面對當前CPI升、PPI跌,政策有點陷於兩難困局。

內地最新CPI升至2.8%,主要受豬肉價格帶動。市場估計年底前升破3%的機會相當高。與此同時,PPI則跌至負0.3%,反映企業盈利前景惡化。這種通脹升、生產物價跌的組合,可說是前所未有的。內地貨幣政策說得好聽一點是穩健,實際上處於被動。

第二,美國經濟相對仍然較好,雖然債息反映衰退風險升溫,但相對歐日中三地,美國下行壓力明顯較小。第三,美國企業在全球影響力依然最大,中國已擁有110家《財富》世界500強企業,但他們的海外營收佔比不到20%,而標普500企業平均佔比為44%。如果中美脫鈎,中國企業擁有13億人的大市場,但美國企業卻擁有餘下50億人以上的大市場。

美股指ETF黃金債券成強勢資產
現在策略最好是分散不同地區和資產類別。美股(主要指數ETF)、黃金、債券是強勢資產,維持較高現水平亦合理。中港股市則以內需股為主,如白酒、醫藥、科技等,但一來增速也放緩,二來估值也不便宜,等待進一步調整才買入。本周會沽出港交所(0388)來增持現金。

[張笑衝 搵增長8慢蒼]


搵增長8慢蒼 - 張笑衝 舊文