歐羅偏弱反彈乏力
2019年09月13日
歐洲央行(ECB)昨天公佈議息結果，把商業銀行存款利率下調0.1厘是市場共識。但投資者並不預期ECB會在今次會議宣佈推出新一輪購債措施。雖然德拉吉的任期將於10月底結束，但他仍會主持10月24日的議息會議，在目前經濟狀況下，連續兩次會議皆不採
取行動似乎不太可能，只是市場認為德拉吉會將重任交予繼任人拉加德。
這情況不要想得太複雜，要做的總要來，而且是盡快去做，以存款利率降至零以後的減息速度來看，今次會議減息0.1厘的可能性最大，而即使未在今次會議推出新一輪購債措施，可以肯定亦會發出鴿派訊息，暗示正準備擴大購債規模。
從基本面而言，德國GDP繼去年第三季按季收縮0.1%後，今年第二季再度收縮0.1%，8月份製造業PMI跌至43.5，是連續第八個月處於收縮水平，工業生產亦自2018年初開始急速下跌。法國GDP按季增幅亦僅維持在0.2至0.4%，意大利經濟表現更差，去年第三及第四季GDP按季收縮0.3%，一度陷入衰退，今年首季增長0.1%後，第二季停滯不前。
歐央行有減息必要
歐羅區通脹率只有1%，遠低於ECB設定的接近但低於2%目標，令ECB確有減息去穩定物價的必要。ECB上次減息時間是2016年3月16日，換言之，今次若然減息就是三年半以來首次，而三項指標利率之中，隔夜利率已降至零，不可能下調，只有商業銀行存款利率及目前0.25厘的一星期擔保貸款利率可以下調，前者是逼使商業銀行加大對外貸款，後者則可令銀行在調動手上資金時更具彈性。
歐羅兌美元最近四次挑戰20日SMA(1.1053)不破，更在ECB議息前夕跌穿1.10關口，周三低見1.0985後逐步回升，收市險守1.10，昨天至倫敦午市前維持不足30點子範圍內上落。技術上，歐羅兌美元仍然處於下行趨勢，短期必須收高於1.1055(屆時將同時升破20日SMA)，才有望進一步攀升，惟要注意，歐羅兌美元現已跌穿1.1040至1.1240範圍，在ECB議息結果及聲明偏鴿的情況下，匯價反彈有限，即使下周聯儲局一如預期減息0.25厘，歐羅亦難以獲得太大支持，後市下試1.0840甚至一算亦不足為奇。
資深外匯評論員
鄭廣復
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