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2019年10月17日 星期四

利字當頭 - 利世民 2019年10月17日



利字當頭 - 利世民 2019年10月17日


【利字當頭】政府是樓市大莊家 - 利世民


從香港樓市結構分析,政府是「大莊家」,從來都是賺到盡贏最多。資料圖片 適中字型 較大字型



《施政報告》究竟有沒有成功將市民焦點引導到樓市上面?坊間的討論頗為兩極。有人覺得樓價會因此再升,亦有人認為樓價已見頂,放寬首置按揭,連壓測亦置諸不理;自己定下的規矩自己破壞,為了維穩不惜放棄其他的制度考慮,甚至連金融系統的安危也可以作為賭注。

分析香港的樓市,應該從結構上幾個真正的大贏家來著手。一,政府是「大莊家」,從來都是賺到盡贏最多。二,銀行是疊碼仔,有風險但利潤不會比「莊家」少。三,發展商是「廳主」,負責招呼客人,同時向「大莊家」交數;氣氛越旺,上繳的課金越重手。

莊家,不怕賭客贏錢離場,最怕是集體拒絕賭錢。主權移交後,香港出現過長達5年多的經濟低迷,賭客意興闌珊最終以「國退民進」收場。話雖如此,香港地產經濟的結構大體上沒有明顯轉變。當然自2009年至今的超級周期,規模比九〇年代的一次,有過之而無不及,甚至有人認為超寬鬆貨幣政策是新常態,資產只有買貴,沒有買錯。

或許政府也有這種對資產價格長遠必升的既定立場,所有對於置業這個課題,仍然是有傾向。當然,正如之前所講,這個制度之下,政府才是土地經濟的最大操控者和得益者,自然希望參與者的份額不斷提升。

不久之前,政府嘗試將供應不繼的責任,推卸到發展商身上。但環境出現變化後,政府似乎想改以增加資金流動性去保持市場景氣。由於聯滙,香港所以唯一的周期調控手段,就是借貸政策的轉變。所以,今次可以說是政府「轉向」。但定向針對首置是否合情合理,會否增加系統性風險,那就是另一個課題。

利世民
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本欄逢周二、四刊出



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