冰說聰明 - 青冰 2019年10月5日
【冰說聰明】滔搏之前世今生 - 青冰
盛百椒兩年前私有化百麗後，百麗旗下的滔搏將於下周上市，當年接受以6.24元私有化的百麗小股東，應該幾難受。 資料圖片 適中字型 較大字型
鞋王百麗在兩年前退市，成為港股史上最大宗的私有化交易，牽頭的是私募基金高瓴、鼎暉及百麗的管理層，作價531億港元。事隔兩年，百麗旗下的運動板塊，有波鞋有運動服的滔搏（6110），將於下周上市，若以上限定價，上市後的市值將達626億，比起阿媽當年退市時更大，問你服未。
百麗在2007年上市，市值是六百幾億，3年後成為藍籌，可算是第一代的內需股，股價於2013年見頂，高見18.58元，市值逾1,500億，同時期的茅台只是現價的十分之一，市值同百麗相若。那些年百麗主力做女裝鞋，品牌老化，電商崛起，女裝鞋收入由2013年起連跌三年，相反運動股飾業務就年年強勁增長，整體嚟講還算OK，但股價就從高峯蒸發三分之二，私有化消息公佈前只得四百零億市值。
百麗CEO盛百椒在兩年前話，公司盈利每況愈下，是自己未能帶領公司及時轉型，每次公佈業績都感到難受，只有私有化才可令公司有資源放膽改革。而領頭的高瓴就表示，佢哋在科技、大數據及線上線下整合提供協助，可幫百麗成功轉型。
百麗轉型是否成功，青冰無法得知，但今次分拆滔搏上市，肯定就是成功了。2017年大家炒緊咩股？就是高瓴主力投資的科網股，當年IPO的科網股，全部高估值，百倍PE的閱文（772）也照叫Buy，反而跌到殘曬的傳統經濟股，無人問津，內需股未至於殘，但就肯定冇人會炒，高瓴在這個時候抄底私有化百麗，證明是獨具慧眼，兩年前說轉型，就穿了只是睇中運動板塊，時機成熟時分拆上市而已。
滔搏董事長原來又係盛百椒，見到百麗個仔成材，上市當日敲鑼時應該不會感到難受啦，難受的應是當天接受以6.24元私有化的小股東。
青冰
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