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2020年2月27日 星期四

中環人 - 溫天納 2020年2月27日

中環人 - 溫天納 2020年2月27日


究竟A股還是港股的投資價值較高?
  國際股市周一周二兩天大跌,周三跌勢持續。港股表現相對略好,但A股則跟隨外圍氣氛下挫。在此環境下,究竟A股還是港股的投資價值較高? 

 
  在2月25日,A股雖然力頂大跌的壓力,但上證指數跌幅只有0.83%,再次失守3000點大關,令投資者關注。不過

,以基建鏈、地產產業鏈為代表的周期類板塊表現理想,建築裝飾、房地產、建材、鋼鐵等行業升幅領前。

 
  早前,A股市場流動性大幅上升,上周互聯互通北上資金流入輕微增長,始終,目前投資者關注,隨著海外疫情擴散導致避險情緒升溫,或引致北上資金流出。雖然近日外資連續4個交易日流出,但未來不到一個月的時間內,將有外資被動買入A股。在2月21日,富時羅素公布了其旗艦指數2020年2月的季度調整結果。本次季度調整如期將中國A股的納入因子由15%提升至25%,以上變動將於3月23日開盤前正式生效,被動資金的流入將在3月20日(周五)收盤前全部到位。參考內地報告,此為富時羅素第一階段第三批次A股納入安排,預計新增被動流入資金達280億元人民幣。

 
  尋找新投資目標為關鍵,2019年熱炒的消費板塊表現強差人意,對此,投資者期望在疫情過後將出現「補償性消費」。不過,目前仍未能確定疫情的影響究竟有多深,但對若幹新興在線科技行業將產生比較有利的影響,如在線教育、在線辦公等等板塊。

 
  消費股普遍表現不理想,主要是投資理念的概念,以往投資者相信內地消費升級和行業集中度提升,目前因疫情影響,概念生變,此外相關股份去年升幅過巨,投資者集中套利。

 
  過去一周,疫情在全世界擴散,目前疫情擴散的情況已經在海外股市有所反應,如果繼續擴散對環球資本市場將帶來非常嚴峻的衝擊。最終,這也需要全球各國政府聯手共同應對疫情,在亞太區,因疫情載日韓爆發,這樣對環球中高端產業鏈製造業帶來一定的負面影響,對環球科技股和5G板塊帶來不可預視的潛在影響。

 
  A股同樣需要面對外資資金短期淨流出的負面影響,不過,因A股在過往一段時間並不存在高槓桿的性質,此外,近日中央出台的再融資新規和降低利率等政策,某程度上平衡對沖了新冠肺炎疫情的影響,對A股一定的穩定作用。隨著疫情在初夏簽好轉,筆者估計更多有利政策將密集出台,對一些新興投資板塊將帶來一定的機遇。在這背景下,A股的投資價值依然值得重視,與港股依舊存在相互補足的投資價值。

 
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