網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2020年2月27日 星期四

何車500 - 何車 2020年2月27日

何車500 - 何車 2020年2月27日

中冶屬國企背景,PB殘得離譜,即使只值0.42倍,股價已可見1.94元。互聯網圖片

中國中冶(1618)昨收1.55元,掛牌10年半,較招股價6.35元潛水76%,而去年的預測盈利67.52億元人幣

,則較上市年度44.65億元人幣高出51%。

1)中冶屬國企背景,母企是中國冶金科工集團,上世紀40年代參與多項中國鋼鐵業生產設備建設,業務包括工程承包、資源開發、裝備製造、房地產開發等。A股(滬601618)股數178.52億股,股價2.71元人幣,市值487億元人幣;H股股數28.71億股,市值45億元,只及A股的8%。

2)2019年首3季,中冶營收2,281億元人幣,按年增長26%;純利40.35億元人幣,上升7.2%。首3季新簽合同5,347億元人幣,按年累計增加18.8%。全年預測賺67.52億元人幣,增長6%,預測PE 5.1倍(彭博綜合預測3.8倍料過於樂觀),較7年平均7.6倍大折讓。

3)中冶2019年預測PB僅0.34倍,較7年平均0.66倍折讓近一半。

4)去年9月底,中冶手上現金374億元人幣,減去借貸818億元人幣後,淨借貸444億元人幣,淨借貸/股東資金比率39%,以此類公司而言,不算過高。

5)中治A股昨日升10%停板,H股只升3%,A股較H股溢價93%。入市新聞是中央要求國內在建工程,有序復工。

★中冶即使盈利增長緩慢,PB殘得離譜,即使只值0.42倍,股價已可見1.94元。

同場加映:天津窗口股天津發展(882)2007年歷史高價13.5元,翌年金融海嘯低見1.70元,幾乎是歷史低位,當時PB 0.23倍。去年6月底,每股NAV 10.76元,去年年底估計增至10.94元,現價1.99元,只較金融海嘯時高出16%,而PB只有0.18倍,較金融海嘯時還要低2成以上。津發的業績,亦非出問題,去年上半年盈利3.61億元,按年大增63%,並已相等於前年的76%。以去年上半年及前年下半年的盈利計算,PE為5.4倍。

津發過去7年平均PB 0.43倍,打五折半以0.24倍計,也值2.64元,較現價高出33%。

何車
本欄逢周一至周四刊出
何車500 - 何車 舊文