中環晨星 - 甄榮 2020年3月18日
中環晨星——飛鶴奶製品新龍頭 長線投資首選
在油價跳水以及新冠肺炎疫情等事件的影響下，近期大市行情持續下挫探底，目前已見三年低位。在未有利好消息提振之前，料港股仍將維持震盪下行，但不乏仍有可把握的投資機會。近日港股通名單更新，不少新貴個股已連續逆市走高，其中較為強勢的中國飛鶴（6186）可重點關注。
中國飛鶴是內地領先的高端嬰幼兒配方奶粉企業，2019年市佔率達13.3%，已經成為中國市佔率第一的奶粉品牌。公司近年來業績高速增長，整體銷售收入2016年至2018年的年複合增長率達到67%。2019年中期公司業績延續增長態勢，實現營業收入58.92億元人民幣，同比增長34.37%；實現利潤17.51億元人民幣，同比增長60.42%。公司將於下周公佈2019年全年業績，且奶粉消費受疫情因素影響較小，料2020年業績維持往年增速難度不大。
在強勁業績的背後，公司現已建成廣泛的經銷網絡，並推動管道扁平化，只設單層經銷商，提升公司把控管道庫存能力，保證終端銷售穩定增長。公司近日獲納入港股通名單，隨後受到「北水」的集中追捧創下13.92港元的上市新高， 以2019年中期淨利增速計算，若按當前估值水平公司中期可上望20港元，筆者認為投資者可考慮長線入市時機。
甄榮
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