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2020年3月18日 星期三

何車500 - 何車 2020年3月18日

何車500 - 何車 2020年3月18日

華電有低PB墊底,股價再大跌的機會有限。互聯網圖片

3大電力H股重挫,今年以來,華電(1071)跌33%,華能(902)跌35%,大唐(991)跌30%。華電有大盈喜墊底,估值較吸引。

1)華電的發

電機組位於山東、四川、安徽、河南、河北、浙江、廣東、內蒙古等。1999年上市,招股價1.58元,現價1.99元,高過招股價26%。掛牌年度盈利11.55億元人幣,2019年預測大約29億元人幣,增幅1.5倍。

2)2019年首3季,華電營收674.6億元人幣,按年升3.7%;純利25.13億元人幣,按年增60%,相等於2018年全年(14.46億元人幣)的74%。

公司今年1月17日發出盈喜,指去年業績增長90%至110%,中間落墨增長100%計,預測PE 6.7倍(彭博綜合預測5.5倍)。華能與大唐平均預測PE 7.7倍,華電較同業折讓13%。公司股價1月17日至今,股價由2.9元大跌至1.98元,跌幅32%,期內H指跌20%,盈喜未為股民留意。

3)華電的吸引力在於PB特低,2019年預測僅0.34倍,創歷來最低,較7年平均0.88倍折讓逾6成。華能與大唐平均0.36倍,華電較同業有輕微折讓。

4)華電另一吸引處是股息率8.1厘,同業亦高,平均8.3厘。這是股價大跌的後果。

5)今年以來,華電H股跌33%,A股(滬600027)只跌13%,H股超跌。

★有低PB墊底,華電再大跌的機會有限。大行平均睇3.48元。

同場加映:國泰航空(293)去年賺16.9億元(上半年13.5億元,下半年僅3.4億元),公司市值350億元,往績PE 20.7倍。國泰及港龍上月蝕20億元,去年全年所賺不夠1個月蝕,艱苦歲月在後頭,大行平均預測今年蝕40.3億元,恐怕只屬保守,無PE可計。國泰無PE、前景灰暗,無法靠0.57倍PB支撐,現價8.88元難守,當年海嘯價7.07元可作下一站低位的參考。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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