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2020年4月24日 星期五

一分鐘投資筆記 - 徐風 2020年4月24日

一分鐘投資筆記 - 徐風 2020年4月24日


【一分鐘投資筆記】3175先斬後奏冇王管 - 徐風



3175先斬後奏,將6月期油變成9月期油,證監會及聯交所均未有發聲,ETF繼續買賣,投資者的利益又如何保障?資料圖片

美國期油暴跌,F三星原油期(3175)於周三晚上發出公告,指已在夜市將ETF中原本持有的6月WTI期油合約,改

為持有9月期油合約。3175突然改變投資策略,當然要有冠冕堂皇的理由:因為擔心6月期油有可能跌至零或負值。

事實上,3175發行章程內早已提及,所有基金單位的資產淨值低過1.5億港元(36頁)或4000萬港元(71頁),子基金或會被終止,即會停止交易及清盤。所以就算6月期油跌至負數,投資者理論上不會輸凸。只要講清講楚,市場風險由投資者負責,ETF發行商理論上毋須犯此大險「偷步」展期。但為何三星會「淆底」換貨呢?原因有兩個,一是不想承擔巨額損失,二是3175是發行商最重要的「搖錢樹」,肯定不想停止交易。

一旦油價跌至負數,3175交易終止,發行商持有的原油期貨應如何處理?早幾天,當油價跌至負數時,跌幅可以迅速擴大至每桶-40美元。未轉倉時3175持有約3.5萬張期油合約,而每張合約相等於1,000桶原油,如果發行商平倉時「硬食」每桶-40美元的價格,意味這批期貨合約會錄得約14億美元(約110億港元)損失,三星要賣幾多部Galaxy手機先夠賠?

另一方面,3175已成港股最著名的炒期油工具,成交額由3月初每日約3億元,到近日試過19.4億元,發行商可從買賣差價中賺取暴利。

如果客戶要求買騰訊(700),經紀卻買完匯控(005)再作通知,隨時釘牌;投資者想賭6月期油,3175卻先斬後奏變成9月期油,至今證監及聯交所均未有發聲,ETF繼續買賣,似乎得到默許。白紙黑字寫到明的投資策略,可以話改就改兼無監管後果,投資者的利益又如何保障?

徐風
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本欄逢周五刊出
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來源 source: http://s.nextmedia.com