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2020年4月8日 星期三

師傅教路 - 黃瑋傑 2020年4月8日

師傅教路 - 黃瑋傑 2020年4月8日


《師傅教路-黃瑋傑》風電

行業持續快速發展,金風科技運營穩定

《師傅教路-黃瑋傑》風電行業持續快速發展,金風科技運營穩定

  《師傅教路》金風科技(02208)截至2019年12月31日止年度實現營業收入

378﹒78億元(人民幣,下同)較2018年度增長32﹒49%,主要由於去年中國風電

行業持續快速發展,帶動集團風機銷售容量增長來自風機製造業務的營業收入為288﹒56億

元,增長30﹒17%。同時,隨著集團在風電服務領域和EPC市場的布局,來自風電服務業

務的營業收入大幅增加116﹒78%至35﹒71億元;隨著集團在創新業務領域的投入不斷

加大,其他業務(包括融資租賃和水處理)收入增長37﹒05%至11﹒92億元。

*成本大增致去年度綜合毛利率下降*
  不過,集團股東應佔淨利潤卻減少31﹒3%至22﹒09億元,主要由於銷售成本增長達

45﹒5%至309﹒14億元。其中,原材料及零部件成本增長49﹒71%、人工成本增長

23﹒88%、折舊及攤銷增長6﹒2%、其他生產成本增長189﹒19% 存貨變動及轉入

固定資產增長231﹒5%(主要由於集團生產的風機作為開發風電場的固定資產使用)。集團

綜合毛利率為18﹒38%,較2018年度的25﹒69%下降了7﹒31個百分點。其中,

風機製造毛利率為12﹒37%,同比下降6﹒33個百分點,主要由於除6﹒0S風力發電機

組產品逐漸成熟,毛利率由-7﹒01%上升至15﹒8%外,其他風力發電機組毛利率都有不

同幅度下降。其中,2﹒0S和2﹒5S風力發電機組毛利率降幅都超過7個百分點。

*兩海戰略推進順利,風電運營穩定*
  集團制定的「兩海戰略」,旨在積極發展海上風電及拓展海外風電市場。研究數據顯示,海

上風電的的平準化度電成本(LCOE)將以每年平均6%的速度下降,在2025年左右實現

與燃氣發電的競爭性,在2032年將低於煤電成本。在2020年2025年期間,海上風電

將吸引2110億美元的資本支出,到2025年,海上風電項目規模和項目集群將增加

63%。據介紹,金風GW6S平臺升級產品GW175-8﹒0MW機組通過降低尾流損失來

提高發電量,可減少風電場的用海面積,在提高海洋利用率的同時,有效縮短了建設週期,在降

低建設及運維成本方面有突出表現。
  海外市場拓展方面,金風科技多年來積極推進國際化戰略,不僅在美洲、澳洲、歐洲等重點

目標市場取得多項突破,同時在非洲、亞洲等新興市場積極布局,目前國際業務已遍布全球六大

洲,上年度國際業務新增銷售訂單1﹒4GW,創歷史新高。若回至6﹒6港元可予吸納,上望

8港元,止蝕位6港元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

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