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2020年4月8日 星期三

商品展望 - 馮時裕 2020年4月8日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月8日


商品展望——剛性需求為玉米亮點
  隨著新冠肺炎疫情擴散至全球,這一兩周的金融巿場無時無刻處於驚恐中,皆因歐美多國先後出現大量確診個案,迫使多地政府實施封閉和隔離政策,各項經濟和日常生活被迫停歇下來,頓使巿場對企業和環球經濟前景悲觀,巿場恐懼巿況如兩月前的中國,在政府雷厲風行實施限行封

城政策應對疫病,內地經濟步入冰河時期一般;加上油價急挫,使惶恐思潮疊加,現金為王取態旺盛,巨大的沽售壓力正無視各項資產的基本因素,使短期價格在巿場壓下一路尋底。

  在眾多商品中,油價的崩盤無疑搶佔了各人的眼球,並使投資者對商品投資不感樂觀,特別是帶有避險功能的黃金在這周也不能幸免於難,然而細想巿場現時所顧慮的重點在於經濟活動的冷卻,使消費品、餐飲服務和旅遊業等大幅萎縮,對原油和金屬商品等需求受壓,反觀剛性需求較高的谷糧類商品,價格的跌幅相對輕微之餘,小麥的價格近日更出現輕微反彈,故此注目谷糧類產品及趁低吸納,短中期而言是一項較為可取的操作。

小麥價輕微反彈
  這周選來的分析的玉米,雖然這兩周跌幅也有一成多,表現不及小麥,但考慮及玉米素有能源概念,油價的大跌必然抑壓玉米生產乙醇的新能源特質,價格受壓理所當然,但有危也有機,疫情的擴散也促使了酒精搓手液等消毒用品的需求,為玉米需求帶來新亮點,在一定程度補充了巿況的不足;另邊廂,玉米於食品生產、食用或飼料需求等範疇據悉相對較少,在近兩月的中國擴疫消息中,巿場暫未發現此方面出現深度的惡化,美國玉米出口數量也沒顯著收縮,足以印證玉米剛性需求較大;此外居民禁出限行的歲月,飲食和糧食生產等活動依然如故,內地政府更在擴疫過程中極力確保糧食供應的穩定,相信情況於歐、美也會相若,唯獨是工業生產活動的短期收縮相對明顯,為玉米巿場短期的不足。

  最後一看玉米價格走勢,由於近日的急降,現價約340美仙曾一度壓破2017年約337美仙的底端,若然這幾天無法修復,技術支持則要上移至2016年的底谷約315美仙,上方急速降中的短期均線則是阻力來源,短期反彈力度或有限至360美左右。

  作者為證監會持牌人士,並未持有上述投資產品。

西證證券經紀副總裁
馮時裕
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