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2020年5月4日 星期一

還看金蕉 - 張笑衝 2020年5月4日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年5月4日


張笑衝:新秀麗價殘可留意
張笑衝:新秀麗價殘可留意
【專訊】長假期間外圍顯著回落,恒指本周開市預計要下試24000點關口。有消息指白宮內部討論如何向中國隱瞞疫情作出報復,包括不還債或貿易制裁,特朗普更不排除加徵新關稅來懲罰中國。但更重要的是市場過去1個月飈升,投資者在五窮月前先行鎖定

利潤。美國指瑞德西韋對治療新冠肺炎有效,一度令疫情受災股如航空、酒店等大升,但其後又隨大市回落。藥物、疫苗研發都頻傳出利好消息,加上多國疫情高峰期已過,旅遊業相關股份應可反覆回暖,剛發盈警的新秀麗(1910)價殘可留意。

外圍股市顯著回落,其實也沒有很重大的利淡消息出現,勉強說就是特朗普對中國隱瞞疫情的批評愈來愈頻密和尖銳,市場擔心中美摩擦會開始有更多實質舉動。距離美國總統選舉還有6個月,民調顯示特朗普支持度落後對手拜登,主要是他抗疫不力,初期態度輕率且低估疫情的嚴重。為挽回劣勢,拿中國開刀會是一個選擇,事關全球都對中國極度反感。面對這個不明朗因素,處於高位的美股,尤其是科技股沽壓沉重,反映投資者都希望先行鎖定利潤。上周五標普所有板塊全軍盡墨,有少許流出股市的跡象。

特朗普民調落後 不排除拿中國開刀
美國國立衛生研究院(National Institutes of Health)周三發布瑞德西韋的臨牀研究初步數據,結果顯示,接受瑞德西韋治療患者的康復時間比接受安慰劑(無效對照劑)組患者快31% 。具體而言,在這項全球多家醫院參與的臨牀試驗中,瑞德西韋將症狀持續的中位時間從15天縮短到11天。

近期比較多對抗新冠肺炎的藥物、疫苗的好消息,但主要還是停留在「有進展」階段,還不知何時才有特效藥或疫苗。市場上升時將消息放大,上周美國航空股、迪士尼等都曾大幅炒上,周五又回落。但就算未有特效藥或疫苗,疫情還是有完結的一天,亞洲多個地區都出現持續零確診,旅遊相關股份股價低殘,可趁低收集博中線回升。

新秀麗短期流動性問題不大
新秀麗假期前發盈警,3月份營業額下跌55%,會作出商譽減值6.5億美元至7.5億美元。集團首季EBITDA仍然是正數,並且已就一筆為數8億美元的經修訂優先有抵押A定期貸款融通;及一筆為數8.5億美元的經修訂循環信貸融通,短期流動性問題不大。

新秀麗是一隻備受爭議的股票,斥巨資18億美元現金拿下TUMI後,股價就更拾級而下。該交易肯定不劃算,進行商譽減值也是與此有關。但大錯已鑄成無法挽回,現在重點是集團能否經營下去,以及盈利和估值能否有回升機會。從2019年報來看,集團銷售及分銷成本(SG&A)約16億美元,相當於每月約1.4億美元。首季EBITDA正數意義不大,事關第二季才是重災區,若期間收入近乎零,便要虧損達4.2億美元。基於集團已進行大額融資,第二季及第三季的資金鏈應不會斷裂,只是負債壓力會百上加斤。

大額減值會拉低帳面值,負債卻因疫情而攀升,估值淨負債率會大幅飈升,有機會升至200%以上。今市股價表現,將說明市場究竟消化了多少利淡。假設2019年是一個新常態,疫情過後能回復到此水平,即每年約有4億美元至5億美元EBITDA,可支持高達25億美元的債務逐漸回落,儘管因為疫情而需要更多年才可回到較健康水平。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:新秀麗價殘可留意
【專訊】長假期間外圍顯著回落,恒指本周開市預計要下試24000點關口。有消息指白宮內部討論如何向中國隱瞞疫情作出報復,包括不還債或貿易制裁,特朗普更不排除加徵新關稅來懲罰中國。但更重要的是市場過去1個月飈升,投資者在五窮月前先行鎖定利潤。美國指瑞德西韋對治療新冠肺炎有效,一度令疫情受災股如航空、酒店等大升,但其後又隨大市回落。藥物、疫苗研發都頻傳出利好消息,加上多國疫情高峰期已過,旅遊業相關股份應可反覆回暖,剛發盈警的新秀麗(1910)價殘可留意。

外圍股市顯著回落,其實也沒有很重大的利淡消息出現,勉強說就是特朗普對中國隱瞞疫情的批評愈來愈頻密和尖銳,市場擔心中美摩擦會開始有更多實質舉動。距離美國總統選舉還有6個月,民調顯示特朗普支持度落後對手拜登,主要是他抗疫不力,初期態度輕率且低估疫情的嚴重。為挽回劣勢,拿中國開刀會是一個選擇,事關全球都對中國極度反感。面對這個不明朗因素,處於高位的美股,尤其是科技股沽壓沉重,反映投資者都希望先行鎖定利潤。上周五標普所有板塊全軍盡墨,有少許流出股市的跡象。

特朗普民調落後 不排除拿中國開刀
美國國立衛生研究院(National Institutes of Health)周三發布瑞德西韋的臨牀研究初步數據,結果顯示,接受瑞德西韋治療患者的康復時間比接受安慰劑(無效對照劑)組患者快31% 。具體而言,在這項全球多家醫院參與的臨牀試驗中,瑞德西韋將症狀持續的中位時間從15天縮短到11天。

近期比較多對抗新冠肺炎的藥物、疫苗的好消息,但主要還是停留在「有進展」階段,還不知何時才有特效藥或疫苗。市場上升時將消息放大,上周美國航空股、迪士尼等都曾大幅炒上,周五又回落。但就算未有特效藥或疫苗,疫情還是有完結的一天,亞洲多個地區都出現持續零確診,旅遊相關股份股價低殘,可趁低收集博中線回升。

新秀麗短期流動性問題不大
新秀麗假期前發盈警,3月份營業額下跌55%,會作出商譽減值6.5億美元至7.5億美元。集團首季EBITDA仍然是正數,並且已就一筆為數8億美元的經修訂優先有抵押A定期貸款融通;及一筆為數8.5億美元的經修訂循環信貸融通,短期流動性問題不大。

新秀麗是一隻備受爭議的股票,斥巨資18億美元現金拿下TUMI後,股價就更拾級而下。該交易肯定不劃算,進行商譽減值也是與此有關。但大錯已鑄成無法挽回,現在重點是集團能否經營下去,以及盈利和估值能否有回升機會。從2019年報來看,集團銷售及分銷成本(SG&A)約16億美元,相當於每月約1.4億美元。首季EBITDA正數意義不大,事關第二季才是重災區,若期間收入近乎零,便要虧損達4.2億美元。基於集團已進行大額融資,第二季及第三季的資金鏈應不會斷裂,只是負債壓力會百上加斤。

大額減值會拉低帳面值,負債卻因疫情而攀升,估值淨負債率會大幅飈升,有機會升至200%以上。今市股價表現,將說明市場究竟消化了多少利淡。假設2019年是一個新常態,疫情過後能回復到此水平,即每年約有4億美元至5億美元EBITDA,可支持高達25億美元的債務逐漸回落,儘管因為疫情而需要更多年才可回到較健康水平。

[張笑衝 還看金蕉]


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