張笑衝：「推特市況」重臨 暫宜觀望
張笑衝：「推特市況」重臨 暫宜觀望
【專訊】上周美股衝高回落，大型科技股績後表現一般，市場對亞馬遜預期第2季虧損、蘋果未能提供指引感到失望，股價下跌。美股是領導全球上升的龍頭，一方面是因為聯儲局及華府的救市力度最強，並且不斷加碼，總額幾乎達到G
DP的30%，將疫情帶來的損失一力承擔，市場的情緒十分樂觀；同時美企首季業績也普遍勝預期。上周美股回落，是否轉勢言之尚早，但龍頭高位也受阻，要小心「窮五月」再度出現。
過去一個月美股飈升，全球股市亦跟隨反彈。市場的基本情境假設偏樂觀，5月份疫情基本上受控，6月重啟經濟，第3季強勁反彈。從確診曲線來看，疫情正在減退但速度較緩慢，仍然處於高原階段。若疫情結束時間較預期更遲，又或者過早重啟出現第二波衝擊，股市會有劇烈反應。
倘疫情結束較預期遲 股市會有劇烈反應
中美龍頭企業首季業績普遍理想，但中小型企業則一般，而上周卻連羅素2000也起飛，反映炒作或升市可能接近階段性末段。在聯儲局的銀彈攻勢下，企業不大可能出現資金鏈斷裂，但以增加負債來應付停業多月，淨負債水平會升至很高甚至危險水平，要花很長時間才能回復正常，其間企業將會大幅削減投資，招聘也會極度審慎。大蕭條不會出現，科技企業會是贏家，納指可逢低吸納，但經濟在第3季反彈過後，進入一個較長時間的低增長期，類似2000年科網泡沫後的境況。
特朗普爭連任 肯定對華追究疫情責任
當年全球經濟回升，一方面是低息推動美國房地產起飛，同時中國加入世貿帶來強勁生產力所致。現在則是中美關係愈來愈惡劣，這也是上周投資者沽貨的一個觸發點。特朗普未來6個月要爭取民眾支持來競逐連任，肯定會向中國追究疫情責任，而中央為了維護國家主席習近平神聖不可侵犯的形象，也不可能如貿易戰般不斷讓步。第3季經濟會反彈，但股市早已反映，焦點更多落在中美關係，市況還是大型上落市格局。
A股仍處低位 料不會隨美股回落
理論上，美股回落全球跟隨，但A股其實仍處低位，是否仍要進一步向下，筆者覺得又未必，或至少有力短線反彈。4月份內地內部經濟回暖，官方PMI由52回落至50.8，但仍然擴張，復工率、發電量都逐漸回復正常，建築業PMI商務活動指數從55.1升至59.7、餐飲指數也升至60以上。此外，4月份100強房企銷售按年轉為正數，市場也快速回暖。筆者傾向上證指在2800點以下有支持，未必會跟隨美股向下，市場對內房較為悲觀，但實際情況尚可，出現預期差修復的機會。只是市場又回到特朗普「推特市況」，又是5月傳統股市淡季，暫時可能多看少動為上。
[張笑衝 搵增長8慢蒼]
張笑衝：「推特市況」重臨 暫宜觀望
【專訊】上周美股衝高回落，大型科技股績後表現一般，市場對亞馬遜預期第2季虧損、蘋果未能提供指引感到失望，股價下跌。美股是領導全球上升的龍頭，一方面是因為聯儲局及華府的救市力度最強，並且不斷加碼，總額幾乎達到GDP的30%，將疫情帶來的損失一力承擔，市場的情緒十分樂觀；同時美企首季業績也普遍勝預期。上周美股回落，是否轉勢言之尚早，但龍頭高位也受阻，要小心「窮五月」再度出現。
過去一個月美股飈升，全球股市亦跟隨反彈。市場的基本情境假設偏樂觀，5月份疫情基本上受控，6月重啟經濟，第3季強勁反彈。從確診曲線來看，疫情正在減退但速度較緩慢，仍然處於高原階段。若疫情結束時間較預期更遲，又或者過早重啟出現第二波衝擊，股市會有劇烈反應。
倘疫情結束較預期遲 股市會有劇烈反應
中美龍頭企業首季業績普遍理想，但中小型企業則一般，而上周卻連羅素2000也起飛，反映炒作或升市可能接近階段性末段。在聯儲局的銀彈攻勢下，企業不大可能出現資金鏈斷裂，但以增加負債來應付停業多月，淨負債水平會升至很高甚至危險水平，要花很長時間才能回復正常，其間企業將會大幅削減投資，招聘也會極度審慎。大蕭條不會出現，科技企業會是贏家，納指可逢低吸納，但經濟在第3季反彈過後，進入一個較長時間的低增長期，類似2000年科網泡沫後的境況。
特朗普爭連任 肯定對華追究疫情責任
當年全球經濟回升，一方面是低息推動美國房地產起飛，同時中國加入世貿帶來強勁生產力所致。現在則是中美關係愈來愈惡劣，這也是上周投資者沽貨的一個觸發點。特朗普未來6個月要爭取民眾支持來競逐連任，肯定會向中國追究疫情責任，而中央為了維護國家主席習近平神聖不可侵犯的形象，也不可能如貿易戰般不斷讓步。第3季經濟會反彈，但股市早已反映，焦點更多落在中美關係，市況還是大型上落市格局。
A股仍處低位 料不會隨美股回落
理論上，美股回落全球跟隨，但A股其實仍處低位，是否仍要進一步向下，筆者覺得又未必，或至少有力短線反彈。4月份內地內部經濟回暖，官方PMI由52回落至50.8，但仍然擴張，復工率、發電量都逐漸回復正常，建築業PMI商務活動指數從55.1升至59.7、餐飲指數也升至60以上。此外，4月份100強房企銷售按年轉為正數，市場也快速回暖。筆者傾向上證指在2800點以下有支持，未必會跟隨美股向下，市場對內房較為悲觀，但實際情況尚可，出現預期差修復的機會。只是市場又回到特朗普「推特市況」，又是5月傳統股市淡季，暫時可能多看少動為上。
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