拉闊投資——鷹美盈喜無懼疫情
今年受新冠疫情影響，不少公司都發出盈警，惟亦有少數公司逆市發盈喜。筆者長期愛股鷹美（2368），於上周五收市後宣佈，預期年度業績大幅增長。近期鷹美股價未有跟隨大市調整，反而持續從低位回升，本周股價升上2.6元。
近年積極擴大生產線
鷹美產銷國際名
牌運動服，主要客戶包括Nike和The North Face，公司最近一兩年接連擴大在國內和國外的生產線，進入新的收成期，去年九月結上半年盈利增長57%．至1.59億元，每股盈利約30仙，派息20仙。當時由於業績較預期為佳，股價一度升上3元，及至今年爆發新冠疫情，股價曾出現較大幅度調整，一度回落到接近2元。
於中期業績之前，鷹美也曾發表盈喜，預期盈利大幅增加，但也沒有列出增長範圍，當時管理層提出的原因，包括集團收購越南和湖北的兩個生產設施，令到銷售大幅增加，另一個原因是人民幣貶值降低成本。
在新發表的盈喜中，管理層重申收購兩處廠房所帶來的持續性增長，並表示在一至三月獲得廣東省當局退還失業保險金。管理層今次未有提及人民幣貶值的因素，不過期內人民幣匯價持續向下，應該利好出口。
鷹美產品大約有一半輸往歐美，另一半在中國內銷，內地廠房設在汕頭，江西和湖北，外國廠房則設在印尼和越南。去年中美貿易戰期間，出口美國的產品由於在外國廠房生產，不受關稅增加影響，而公司在湖北買入廠房，加強中國內地的生產線。
於疫情期間，湖北廠房曾停產兩個月，其他廠房則正常運作，公司一度自行生產臨時口罩，以保證正常復工。筆者估計，鷹美下半年度的盈利增長比率，至少可維持上半年水平。然而，鷹美業績一向有季節性差別，上半年度產銷毛利率較高的冬季運動服，下半年度產銷毛利率較低的夏季運動服，盈利會顯著少於上半年度。
筆者預期，今個下半年度盈利約6000多萬元，每股盈利12仙，末期息派9至10仙，全年盈利約2.2億元，合共派息約30仙。由於疫情陸續受控，外國名牌新一年度定單早已簽妥，業績和派息至少可維持平穩，鷹美現價仍有上升空間。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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