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2020年7月27日 星期一

搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2020年7月27日

搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2020年7月27日


張笑衝:美元全面走弱 金價向上突破
張笑衝:美元全面走弱 金價向上突破
【專訊】上周買入的華誼騰訊(0419)衝高回落,黃金則繼續閃閃發光。科技股,尤其是中概股回調幅度較大,本周會鎖定一些利潤,加碼貴金屬。

由金融海嘯起,美國就一直在QE,但除了初初幾年外,美元一直沒有趨勢貶值

,事關2011年之後,歐盟也不斷印鈔,日本很快就加入,而人行又一直是資產規模最大的央行,大家都是五十步笑百步。反而在2016年之後,科技股帶動下股市高歌猛漲,全球資本湧向美股更令美元強勢,更打破了印鈔推高金價的定律。

美單月財赤 相當於10年前一年財赤
但一場疫情改變了全球格局。過去數月歐美日以至新興市場都受到疫情影響,全球經濟衰退、財政貨幣政策都走向極端。雖然其他國家仍有確診個案,但在先進國家之中,也只有美國的每日確診數字仍在新高,意味派錢的時間、累計規模會進一步延長和上升。

究竟美國印鈔的情況有多誇張,可以看看6月份的財赤。單是6月份,美國財赤就高達8640億美元,單月數字已直逼2009年全年的10000億美元。根據惠譽數字,美國公債佔GDP比率,在3月底止為106%,經過第二季的瘋狂派錢,相信會激增至110%以上。由於疫情失控,既要延長派錢而經濟復蘇又會受阻,比率短期內料進一步向115%至120%水平推進。

究竟這個比率有沒有上限?理論上,政府收入至少能償還利息才可以。但以日本為例,公債佔GDP達到240%,也似乎沒有甚麼問題。只要人民相信政府,公債又都以日圓計算,日本央行又能創造資金出來,倒未見運作有問題。

但美國不同日本,美元也不是日圓。作為全球結算、交易和儲備貨幣,大家都會擔心購買力貶值,尤其是美國抗疫看不到曙光,印錢無了期;歐盟則基本上走出疫情陰霾,救市基金規模更由原先的8500億歐元縮減至7500億歐元。此消彼長下,美元全面走弱,金價突破向上,走勢和量能依然在穩步上揚。

增持黃金ETF 沽華誼騰訊
金價最大的風險會是疫苗面世,屆時全球能走出困局,美國在科技上又領先全球,資金流向就會大不同。但短期而言,美國政府債台高築的後遺症,一是債息會不斷走低,似乎會步日本、歐洲的後塵邁向零,生息資產會搶手,另一是美元持續貶值,以匯率作出全球競爭力平衡來紓緩債務問題。

短期來看,股市在高位阻力頗大,暫時應難以突破,高升的科技、醫療股都有些壓力。本周會減持50股拼多多(PDD)和沽出華誼騰訊(0419),增持50股黃金ETF(2840)。

[張笑衝 搵增長8慢蒼]

張笑衝:美元全面走弱 金價向上突破
【專訊】上周買入的華誼騰訊(0419)衝高回落,黃金則繼續閃閃發光。科技股,尤其是中概股回調幅度較大,本周會鎖定一些利潤,加碼貴金屬。

由金融海嘯起,美國就一直在QE,但除了初初幾年外,美元一直沒有趨勢貶值,事關2011年之後,歐盟也不斷印鈔,日本很快就加入,而人行又一直是資產規模最大的央行,大家都是五十步笑百步。反而在2016年之後,科技股帶動下股市高歌猛漲,全球資本湧向美股更令美元強勢,更打破了印鈔推高金價的定律。

美單月財赤 相當於10年前一年財赤
但一場疫情改變了全球格局。過去數月歐美日以至新興市場都受到疫情影響,全球經濟衰退、財政貨幣政策都走向極端。雖然其他國家仍有確診個案,但在先進國家之中,也只有美國的每日確診數字仍在新高,意味派錢的時間、累計規模會進一步延長和上升。

究竟美國印鈔的情況有多誇張,可以看看6月份的財赤。單是6月份,美國財赤就高達8640億美元,單月數字已直逼2009年全年的10000億美元。根據惠譽數字,美國公債佔GDP比率,在3月底止為106%,經過第二季的瘋狂派錢,相信會激增至110%以上。由於疫情失控,既要延長派錢而經濟復蘇又會受阻,比率短期內料進一步向115%至120%水平推進。

究竟這個比率有沒有上限?理論上,政府收入至少能償還利息才可以。但以日本為例,公債佔GDP達到240%,也似乎沒有甚麼問題。只要人民相信政府,公債又都以日圓計算,日本央行又能創造資金出來,倒未見運作有問題。

但美國不同日本,美元也不是日圓。作為全球結算、交易和儲備貨幣,大家都會擔心購買力貶值,尤其是美國抗疫看不到曙光,印錢無了期;歐盟則基本上走出疫情陰霾,救市基金規模更由原先的8500億歐元縮減至7500億歐元。此消彼長下,美元全面走弱,金價突破向上,走勢和量能依然在穩步上揚。

增持黃金ETF 沽華誼騰訊
金價最大的風險會是疫苗面世,屆時全球能走出困局,美國在科技上又領先全球,資金流向就會大不同。但短期而言,美國政府債台高築的後遺症,一是債息會不斷走低,似乎會步日本、歐洲的後塵邁向零,生息資產會搶手,另一是美元持續貶值,以匯率作出全球競爭力平衡來紓緩債務問題。

短期來看,股市在高位阻力頗大,暫時應難以突破,高升的科技、醫療股都有些壓力。本周會減持50股拼多多(PDD)和沽出華誼騰訊(0419),增持50股黃金ETF(2840)。

[張笑衝 搵增長8慢蒼]


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