英特爾轉型
2020/07/27 07:58:14 網誌分類: 經濟
27 Jul
中美摩擦升溫，上週五全球股市出現小股災，最傷的是內地股市，上證綜指跌3.9%，內地創業板更大插超過6%，港股恆指跌2.2%，今天正式登場、由30隻科技股組成的恒指科技指數（港版納指）的幾隻重
磅股如騰訊（0700）、阿里巴巴（9988）、美團點評（3690）和小米集團等都跌3.1%至5.3%不等。
去到歐洲，股市亦顯著下跌，其中德國股市跌2%，法國股市跌1.5%。跌浪去到美國，跌幅已經大大收窄，杜指跌182點，收報26469點，跌幅0.7%；標普500指數跌0.6%，收報3215點；納指跌0.9%，收報10363點。
美國於上週二突然要求中國在72小時內關閉駐休士頓總領館，中國於上週五作出反擊，外交部宣佈撤銷對美國駐成都總領事館的設立和運行許可，要總領館停止一切業務和活動。
路透引述一位瞭解情況的中國官員對稱，中美互撤領事館的舉措令雙方關係大幅度惡化，外交領域出現抗衡後，影響面將非常廣。這和單純的貿易戰不同的是，不會像那時通過中國向美國在貿易上讓步，向美國大量購買產品，就可能即刻扭轉局面。由於雙方的不信任感會長期持續，即便雙方暫停出招，也只能是關係緊張的暫停，短時間內難以取得關係突破。經貿領域可能再受影響。
據美國農業部上週四還表示，7月中旬美國玉米和大豆的周度出口銷售觸及數年高位，受益於中國的大規模採購。截至7月16日當周，中國訂購美國玉米196.7萬噸，為有記錄以來最大單周玉米購買量。中國雖然繼續向美國「買買買」，但對正在破裂的關係，似乎無補於事。
上週五拖累美股的主要是科技股，標普500指數科技板塊跌1.2%，領跌其餘10個板塊。FAANG和微軟幾大巨頭個別發展，變化不大，特斯拉則跌6.3%，失守1500美元，收1417美元。而上週五最搶眼球的是美國半導體龍頭之一的英特爾（Intel），暴跌16.2%，收報50.59美元。值得留意的是，英特爾剛公佈今年第二季業績，成績相當亮麗，受惠於其數據中心表現強勁，營收按年升20%，每股盈利亦按年升16%。而英特爾對今年的盈利預期亦不差，預計今年每股盈利4.85美元，和去年持平，只較美國疫情爆發前輕微下降3%。
而導致英特爾股價大插的原因是英特爾宣佈延遲推出7納米晶片大約6個月，另外，英特爾行政總裁Bob Swan於財報電話會議上表示，尋求企業代工晶片可為英特爾帶來更大靈活性，若公司最終需要使用其他廠商的技術，便會啟動相關計劃並做好準備，暗示公司正考慮不再自行生產晶片，此舉將打破公司數十年集設計與生產於一體的傳統。目前，英特爾在美國的阿里桑那、馬薩諸塞和新黑西哥州等地都有設廠生產晶片。投行Cowen分析師Matt Ramsay表示，英特爾若找代工，將是半導體產業重大轉變，也象徵了英特爾為代表的時代落幕。市場估台積電日後可能會成為英特爾的代工廠，其ADR股價升近一成。
有分析指出，英特爾現價的市盈率只有9.3倍，而她的主要對手AMD，P/E則高達170.6倍，Nvidia 76.1倍，高通26.4倍，相對其他的科技股，亦低很多，微軟34.9倍，蘋果亦有29倍。有分析指英特爾論體質，足以應付大流行帶來的衝擊，但股價卻被狂踩。在市場「除科技股以外，什麼也不想要」的心態驅動下，「納指綜合恐懼-貪婪指標」（Nasdaq Composite Fear-Greed Indicator）2020年由歷史最低跌上歷史最高，英特爾的無端大跌，可能預兆著科技股的牛市將迎來一番顛簸。
不過英特爾的行為有其自己的邏輯，由於他現時身兼科技股及加工股兩種特色，如果將加工的部份放棄，英特爾就變成一隻純粹的科技股，理論上PE可以大幅提升，所以剝離晶片生產，應是走向純科技股的一個部署。另外中美的糾紛加劇，英特爾也要預備來自中國的採購將被禁止，如何節省成本以抵銷可能減少的收入，相信是轉型部署的一部份。
無論如何，英特爾此舉，也是顯示美國作為一個生產者的地位沒落，問題是如果轉為台積電加工晶片，究竟一定要在美國生產，抑或可以在其他地方生產了。
陸羽仁
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