上樓爬樓梯，落樓坐電梯
2021/09/03 07:21:37 網誌分類: 經濟
03 Sep
8月非農就業報告出爐前夕，美股再創歷史新高。杜指升131點，收報35443點，升幅0.4%；標普500指數升0.3%，收報4536點；納指微升0.1%，收報15331點
；中小型股表現較好，羅素2000指數升0.7%。納指和標普500指數盤中再創歷史高位。
昨日推動美股上升的主力來自能源股，標普500指數能源板塊升2.5%。美國能源信息署昨日公佈，因為颶風Ida影響，令到麥西哥灣一帶煉油設施關閉，原油供應大減，最近一週減少了720萬桶，存量降至2019年9月以來最低，美國期油昨日再升2%，收69.99美元。美國10年期國債息較上日略為回落10點子，收1.285厘，科技板塊接近平手離場，FAAMGN幾大科技龍頭股，除了蘋果升0.8%之外，其餘全部下跌，其中Facebook跌1.8%，Google母公司Alphabet跌1.1%。
美國昨日公佈最近一週首次申請失業救濟人數為34萬，低過市場預期5000人，係美國新冠疫情爆發以來最低，但仍高過疫情前的水平。E-Trade的董事總經理Mike Loewengart表示：「首領失業金人數降至疫情以來最少，勢必令到市場對即將公佈的美國非農就業報告更為樂觀，但也令到股市失去方向，美國就業狀況改善，一方面顯示經濟正在復甦，而另一方面則引發投資者對聯儲局提早開始收水的憂慮。聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行行長年會上「放鴿」，同意「縮表」是合適的，但同時強調「縮表」結束不等如會馬上加息，加息的門檻會比較高，主要是看美國的就業狀況，亦令到投資者額外關注今天公佈的8月非農就業報告。市場目前預計8月非農新增職位72.5萬個，遠少過7月的增加94.3萬個。
對於美股後市，市場分析現時普遍認為美股牛市未玩完，大市若出現回調，反而是趁低吸納的好機會。而美國賓夕凡尼亞大學沃頓商學院教授西格爾（Jeremy Siegel）則認為未來美股回報率將放緩，提醒投資者要小心聯儲局的政策失誤可能會導致美股出現「重大回調」。
他認為美股的長期回報肯定不會像過去10年那樣強勁，不過，仍會領先於通脹和固定收益。他提醒投資者，現時美股每天都上升一點點，但並沒有真正的消息來推動，小心美股會應驗華爾街的一句老話：「上樓爬樓梯，落樓坐電梯」（即上得慢，但跌得快）。而他認為「電梯」到來的催化劑是聯儲局突然改變疫情期間採取的高度寬鬆政策。他相信聯儲局會有一天忽然發現「通脹不會像聯儲局希望的那樣緩和。」然後大叫：「天哪，我們真的落後了。」繼而做出過度的反應，開始大幅加息，導致美股大幅回調。不過，西格爾補充，這不表示美股轉勢，會展開長期熊市。
美股牛勢未完，但調整似乎為期不遠，畢竟股市不可能會一條直線地長期向上，而觸發大市出現較大回調的催化劑，除了西格爾所講的聯儲局政策失誤之外，也可能是經濟出現重大負面信號。摩根士丹利經濟學家Ellen Zentner在昨日發表的報告中指出，包括汽車在內的耐用品支出減少，正在拖累經濟增長，且庫存保持低位。8月份看到經濟活動普遍下滑，通脹上升和Delta新冠變種病毒株蔓延亦拖累了消費者信心。再加上刺激支出回收和持續的供應鏈問題，預計美國第三季度GDP增速會明顯放緩，而摩根士丹利預計增速會回落至2.9%，遠差過此前的6.5%。不過，摩根士丹利仍然認為經濟正在擴張，就業增長應該不會受影響，第四季度GDP增長預測維持在6.7%，這也意味著美股回調之後又會回復升勢。
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