分散投資冇用？物管股繼續汰弱留強 要買就買呢隻！｜簡志健
筆者在三個月前於此專欄曾分享對內地物管行業的最新看法，提到物管股愈來愈受資本市場歡迎。雖然需求增加，但供應上升速度更快，已逐漸出現汰弱留強，即是市場資金會聚焦投資於中長線增長空間及速度仍理想，以及於同業間存在較明顯競爭優勢的公司
；因此，當時組合投資的物管股已逐步收窄，到了只集中在碧桂園服務（06098）的地步。
撰文：簡志健｜ 圖片：Unsplash、中新社
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（圖片來源：中新社） 筆者看好某一個行業，也不會為了分散投資而去分散投資；若果組合持有同一行業的兩間公司股票，唯一原因是這兩間公司皆是優質增長企業。
今年首九個半月，碧桂園服務、旭輝永升服務（01995）、新城悅服務（01755）及雅生活服務（03319）的股價變幅分別為3%、負17%、負14%及負14%，可說引證了筆者這個看法。
整體物管股的股價由強轉弱，甚至大部分今年投資變成負回報，主要反映中央很著力調控樓市，造成一手樓銷售成交減少，管理面積增幅將降低，這使物管公司未來業績增長或比預期低；加上中國恒大（03333）事件令市場資金逃離內房股，而最直接連繫的物管股也明顯受到牽連。
（圖片來源：Unsplash） 趁機買平貨
但是，筆者認為這情況反而對碧桂園服務是一個機會，因為公司在上市後透過多次集資，至今年中有現金約220億元人民幣，淨現金也有約161億元人民幣，收購同業可謂彈藥充足。
碧桂園服務於今年3月，公布以約54億元人民幣收購藍光嘉寶71%股權，並向其他股東作出全面收購；至6月已以約95億元人民幣收購95%股權，便是把握了其母公司藍光發展面對債務危機需賣資產求助的機會。
藍光嘉寶的大部分項目在內地西南，可開拓碧桂園服務的管理版圖，而前者在華東有布局，可以和後者產生協調效應。
先前碧桂園服務曾洽談收購恒大物業（06666）部分權益，但公開說因價格談不攏而暫時退出收購事宜，也不排除是未能通過其嚴格的收購標準及流程。
碧桂園服務已訂下2025年實現營收千億元人民幣的目標，即是未來數年的收入平均每年複合增長率需達50%；除了現有業務自然增長及母公司提供每年新增項目外，收購會是其中一個主要策略，現時的環境正正是一個良機。
言猶在耳，公司於9月20日公布以不超過100億元人民幣，收購富力地產（02777）的物業管理業務。
於2021年中，倘若不計藍光嘉寶部分，碧桂園服務的收費管理面積及合同管理面積，分別約4.21億平方米及9.01億平方米；而藍光嘉寶的收費管理面積及合同管理面積，則分別約1.30億平方米及2.19億平方米。
此次收購的富力物業，至今年尾可提供收費管理面積及合同管理面積約0.86億及1.27億平方米，未來可提供合同管理面積0.66億平方米，即是最理想情況下，碧桂園服務的合同管理面積，可藉此兩單收購自今年中起增加46%。
碧桂園服務作出重大收購，除可證實其財政實力外，也以行動引證其於中央監管風潮下，看好物管行業的發展。公司於今年中負債比率僅20%；加上營運現金流強勁，若未來出現可通過其嚴格收購標準及流程的機會，仍有能力把握。
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