【何車評股】何車：4大內銀，PE 3字頭
何車股評
日期：2022-04-19
更新時間：09:00:00
盈利最高4大內銀股工行（1398，去年賺3,483億元人幣）丶建行（939，去年賺3,025億元人幣）丶農行（1288，去年賺2,412億元人幣）丶中行（3988，去年賺2,166
億元人幣），估值偏低，而農行的吸引力又稍勝一籌。
1）2021財年（12月年結），農行盈利增11.7%。其他「3行」盈利增幅10.3％至11.6％，「4行」盈利增幅高低只差1.3個百分點，而以農行算是最高。
✏️ 撥備率高有好處
2）農行去年底撥備覆蓋率高達300％（前年266％），建行為240%，工行206%，中行187％。大型內銀股中，撥備覆蓋率高過農行的，只有招行（3968，以去年盈利計排第5，以市值計排第3），高達484％。
撥備覆蓋率高，可以代表採保守策略，萬一將來業績有甚麽差池，可以有較大調節盈利的靈活性，不致盈利大走樣。
✏️ 農行除息理論價PE 3.1倍
3）農行去年EPS 0.65元人幣，有較高撥備覆蓋率調節，2022 EPS要增長10%至0.715元人幣（0.88港元），應無難度，PE 低至3.4倍，其他工中建「3大」今年預測PE，全部都是「3字頭」，平均 3.7倍，農行較它們折讓8％。農行末期息0.2068元人幣（不派中期），即0.257港元，相等於股價的8.5％，以除息後的理論價計，2022年預測PE 更低至 3.1倍，較6年平均4.9倍折讓37%。
4）農行今年預測PB 0.38倍，較6年平均0.64倍折讓4成。工中建「3大」平均0.41倍，農行較它們折讓7%。
🎯🎯🎯 農行現價2.99元，抵買之選，目標3.8元，計入收取股息0.254港元，潛在升幅36%。瑞信（上周四）睇3.8元，中銀（上月尾）睇4.73元。亦可分散投資，將注碼一半買農行，其他一半平均買工中建「3大」。
🌓 農行高息9.5厘 🌗
◀️ 同場加映 ▶️ 農行（1288）例牌只派末期息，2021財年末期息0.2088元人幣（0.257港元），增幅11.7%，與盈利增幅相同，股息率8.6厘。2022財年預測盈利增10%，每股派息增至0.283港元，高息9.5厘，大型內銀股最高，較工中建等3大內銀股平均高出1厘。
以現價2.99元買入農行，持有至明年7月，收取2021年末期息0.257港元及2022年預計末期息0.283港元，共0.54港元，相等於股價的18%。明年7月，只要農行股價不低於2.45元，即不會「賺息輸價」。若然明年7月農行股價跌至2.45元，則明年PE低至2.8倍，可能性微乎其微。為收息買農行，亦諗得過。
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