網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2022年4月19日 星期二

專家搜羅 - 羅尚沛 2022年4月19日

專家搜羅 - 羅尚沛 2022年4月19日


是投鼠忌器還是一盤大棋
是投鼠忌器還是一盤大棋


人行上周降準0.25個百分點,但降幅不似預期。(資料圖片)

不出所料,貫徹李克強總理講得出做得到嘅精神,中國人民銀行復活節下降存款準備金率,幅度是0.25個百分點,釋放資金5,300億元人民幣 ,比慣例每次降準50個點子來講,似行為藝術

多於釋放流動性。因此,消息一出, A股場外ETF價格即跌。

此次降準同時結合了全面降準和定向降準,但定向降準部分主要是小型金融機構,再多25個點子降準空間,對釋放資金非常有限,可以不理。另外,最特別之處,就是同時放寬銀行撥備比例,給予銀行盈利擴闊空間,同樣也有釋放資金的長遠可能性。

小幅度降準,明顯是因為內地金融機構存準率已低至8.1%,若大幅降準恐防會引發銀行系統性風險之憂。雖然有說內地存準率曾於本世紀初降到6%至7%水平,但此一時彼一時,當時的宏觀環境和內地金融體系情況,豈能與今日比較。

同樣,選擇25點子的降準空間,也不考慮降中期借貸便利(MLF)或貸款市場報價利率(LPR),相信是因為近日中國和美國10年國債利息息差倒掛,若再降息,恐防觸發更大量資金外流。放鬆銀根是重要,但另一邊廂的內地外匯儲備水平,是萬萬不能成為中央下一輪要擔心的議題。

至於放寬銀行撥備比例,有分析指只是斬腳趾避沙蟲,要銀行面對更大的壞帳風險,來承擔經濟下行壓力。此話不假,熟悉國情又會發覺不須過分杞人憂天,畢竟大鑊如中國恒大集團(3333)爆煲,內地金融體系表象上仍然是安安樂樂,行穩致遠,確實是恒大如今仍然未有債務違約。看得通透的話,就算內地的銀行不再做撥備準備,又有何相幹。

選降準而棄減息,再配合星期一公布的第一季經濟增長(GDP),情況看來又不是太差。內地今年第一季GDP為4.8%,比市場預期為佳,尤其是3月份上海開始封城,就算GDP保不到5%,但差距亦不遠。

似乎又好配合大水猛灌,每次小幅降準釋放至今來達到經濟軟著陸的目標,當然前提是要相信第一季GDP仍有4.8%並沒有數字上的水分。

復活節假期過後,首先要關注內地A股開盤的首個小時表現,如果25點子的降準幅度市場不滿意,上證綜合指數如果唔能夠企返上3,200點,港股就必然會借勢再下試20,600點。相反如果A股焦點放在GDP數字,上證綜指能修復3,280點阻力的話,恒生指數則有力再向上試21,800點,總之最好就是敵不動我不動,A股股民的心態太難估。

專家搜羅 - 羅尚沛 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.am730.com.hk