李秀恒 - 歐洲經濟出現危機｜恒聲集
Previous Next 自從俄烏戰爭打響，歐羅區的通脹就屢屢突破歷史新高。根據最新公佈的6月份經濟數字，歐羅區整體通脹高達8.6%，較5月繼續上升0.5%，為1997年有統計數據以來的新高，主要經濟體的通脹率均處於高位，其中德國8.2
%、意大利8.5%、西班牙10%。而波羅的海三國的通脹率，高達20%左右。
雖然美國方面的6月消費物價指數（CPI）按年升9.1%，高於歐羅區整體通脹率，但聯儲局的縮表加息動作早已開始，暫且不論其效果如何，歐洲央行相對「慢一步」的行動，始終讓人不免對歐洲經濟的前景感到憂慮。7月21日，歐洲央行在貨幣政策會議後，終於宣佈加息50個基點，為2011年來11年的首次。
目前歐洲的通脹可以歸結為三個主因。一是俄烏戰爭：歐羅區在戰爭開始之後，一方面需要面對地緣政治危機帶來的不穩定因素，導致投資者紛紛出逃；另一方面，西方多國對俄羅斯實施經濟制裁，並公佈將在年底禁止進口俄羅斯原油，致使高度依賴俄羅斯的原油與天然氣的歐洲各國，需要承擔高漲的能源進口成本，經濟與民生都受到嚴重打擊。
二是量化寬鬆。服務業在歐羅區的總產值中，佔比達70%以上，因此受到疫情的衝擊尤為嚴重，疫情以來歐洲央行保持寬鬆的貨幣政策以維持經濟的活力。然而，疫情及防疫政策的反覆讓歐洲經濟復甦一直顯得「磕磕絆絆」，並不順利，因此歐洲央行對加息保持相對「鴿派」的態度，致使無法輕易、快速地通過貨幣調控手段來抑制通脹。
三是強勢美元。美元作為避險貨幣的價值在俄烏戰爭的背景之下盡現，加之由於加息及美債收益率升高，美匯指數近日高見108，市場更預測將會向110邁進。歐羅兌美元日前更是一度日內下跌0.8%，匯率創下了2002年以來低點，距離平價僅「一步之遙」。弱勢歐羅讓區內普遍購買力下降，進一步推高通脹。
目前，歐洲的經濟體系非常的不穩定，即使歐羅幣值處於相對弱勢，但歐盟內最重要的經濟體德法兩國最近皆錄得貿易逆差，此時加息無疑是對經濟「雪上加霜」。除此之外，似乎唯一能夠有效緩解歐洲通脹的消息，就是俄烏停戰，恢復俄羅斯的全部能源供應。然而，歐洲在俄烏衝突中並不掌握主動權，反而由於政治掛帥，在此時選擇「斷腕」跟進美國對俄國的制裁，從而使通脹危機、能源危機、糧食危機「蠢蠢欲動」，按照當前的債務規模和資產泡沫化程度，若歐洲爆發經濟危機，其影響之深遠將遠大於2008年的金融海嘯，將全球經濟拖入又一個深淵。
香港經貿商會會長
李秀恒
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