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2022年7月6日 星期三

笑到最後 - 高明 2022年7月6日

笑到最後 - 高明 2022年7月6日


笑到最後|美股下半年三大展望(高明)
笑到最後|美股下半年三大展望(高明)


上半年標普跌兩成,納指跌三成,待富股(高增長股)更加跌5成以上。

上半年美股並冇出現荷里活式嘅「美國佬會搞掂」結局,如果將整個走勢當作戲劇,就會變成大西洋彼岸嘅另一英語國家英國笑片戇豆先生,股價有如主角Mr Be

an一樣,當中浮誇打爛嘢,最正係個人本身笨拙,但又要懶醒,最後令件事更差,就好似美股經常發生反彈,然後第二日跌得更加多。

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上半年標普跌兩成,納指跌三成,待富股(高增長股)更加跌5成以上,下半年究竟會發生咩事,喺唔同文章隱隱約約都寫過,但係一次過喺呢度整理。

1. 下半年股市升得幾勁
年頭大約一月尾至到二月美股失速,本欄已經多次強調,今次下跌唔係好似2021年咁,稍為跌一兩個月就會反彈,基本上上半年已經唔會再有升市,起碼要等下半年先出現。原因係跌幅來自利率,相對2020至2021年多次調整並冇利率轉變,任何利率上升,對資產價格都係真跌。

前半節暫時睇中,下半截則有待時間考驗,至於點解咁肯定下半年股市升得幾勁,其實都只係慣性嘅上落波幅,上半年跌得幾勁,肯定冇傷及「美股係霸權」呢個基本原則,反而,上半年嘅下跌加強美國整體霸權嘅實力,只要聯儲局一聲令下,本來最有威脅美元體制嘅加密貨幣,立即變成一堆源碼。

另外,加密貨幣金融風暴就係九七年泰銖嘅翻版,因為投資世界變得更加緊密,所以加密貨幣斬倉,對美股一樣有影響。市場對穩定幣有連環爆破嘅預期,就好似泰銖馬幣一路斬到港元一樣,現時睇呢個情況有機會稍為穩定,原因亦都一樣,就係太多人睇淡,吸引咗好多基金沽空,投機市場通常太多人押一邊,就會反其道而行。加密貨幣冇斬倉的話,對美股嘅沽壓隨即減低。

2. 聯儲局意外減慢加息速度
雖然本欄對於聯儲局嘅行為簡化為深層政府對經濟嘅操控,但係用呢個方法去分析又比起傳統經濟學婆婆媽媽嘅睇法嚟得直接。事實上聯儲局作為一個官僚體制,最大存在意義就係出糧,主事官員每朝瞓醒第一件事就係要諗點樣保住自己職位,其次就係諗點樣保住成個體制,第三先係諗維持價格穩定以及就業等等嘅其他人嘅事。

要做到第一件事,就要擦啱對鞋,鮑威爾喺呢方面嘅能力唔需要擔心;第二件事就係唔好搞「彎」個場,令民眾反你,繼而議員反你,一層推一層。聯儲局摧毀美元價值,直接拎加密貨幣興起,削弱咗美元生態圈嘅部份功能,呢個係其中一個搞「彎」個場嘅事例。

至於第三件事,正如好多做過幾年野嘅人會發現,正經事其實可以俾啲新入職同事做,做阿頭最緊要搞掂辦公室政治。

喺呢個環境之下,一路超低息即係聯儲局將個場交俾人,加息加得太急消滅經濟,又會引來眾怒。稍為減低加息壓力,有機會支持股價嘅中線升幅。

3. 油價回落
揸車入友唔覺,但係美國期油已經回落至100美元上落水平,牌面上嘅理由就係經濟衰退,預期油價下跌等等,更重要原因可能係俄羅斯入侵烏克蘭之後受到嘅制裁比想像中弱,資料顯示,侵略烏克蘭頭一百日,俄羅斯出口977億美元價值嘅石化能源,平均每日出售9.77億美元。雖然排名上中國取代德國成為最大進口國,但係整個歐盟佔俄羅斯侵略烏克蘭頭一百日石油出口嘅61%,制裁可能只係頭幾日有新聞唔買住,最後結果亦都回復正常。

當然,五月全球對俄羅斯進口按年下跌15%,最終都係減少左部份對俄羅斯嘅依賴,但係真正唔買俄羅斯油只得美國及瑞典,消耗一樣,有冇起返相應嘅核電廠(風能及太陽能遠遠追唔上石化能源嘅產能),其實最終都要買返轉頭。估計歐洲除咗唱烏克蘭版嘅今天我之外,下一步就係繼續買俄羅斯石化能源。供應穩定,價格有機會繼續回落,最多用經濟衰退口號去掩蓋實際上依靠俄羅斯石油供應質低嘅油價。

高明
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作者簡介︰賺錢係目標,炒股係手段,專欄記載由手段到目標嘅過程。

本欄逢周三刊出
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