「頭」「几」主義 - 黃德几 2022年7月6日
黃德幾 - 回顧特斯拉到底衰乜？｜「頭」「幾」主義
Previous Next 熟悉我的讀者及觀眾朋友，相信不難發現近期我多次發表看淡美國最大電動車生產商特斯拉（Tesla），同時看好內地最大電動車生產商比亞迪（1211）的評論和看法。
踏入七月份，又是半年結回顧與展望之時。
筆者3月31日於本報另一專欄《開工前落盤》曾預測：「雖然（比亞迪）毛利率下跌，但其實是反映集團處於新舊交替，由傳統內燃引擎車，全面過渡至全電動及混合動力汽車生產⋯⋯」回看當時，比亞迪仍未宣佈成為全球第一間停產內燃引擎傳統汽車，只生產純電動以及插電式混合動力汽車生產商。
4月6日本欄撰文《比亞迪值得長線持有》時指出：「燃油汽車產量和銷量全數『清零』……應收帳周轉天數，以及存貨周轉天數都有改善……若論盈利能力和基本因素，最值得長線持有電動車股，比亞迪順理成章必然首選。」以撰文當日股價計，累積升幅高達三成。
5月11日本欄撰文《面對通脹之選股法則》強調：「還有那些估值高聳入雲，好像電動車生產商特斯拉（Tesla），市值竟然相當於全球最主要汽車生產商總和，實在是不可理喻。」Tesla股價由4月4日收市價1145.45美元計，相對上周五收市價681.79美元，累計跌幅超過四成。
各大新能源車生產商，接二連三公佈六月份銷售數據。其Tesla汽車交付量，出現兩年以來首次按季倒退情況，反映上海爆發疫情，工廠長期停工，供應鏈受幹擾等因素影響。雖然集團6月份大幅提升產能，但截至6月底第二季，汽車交付量為254695輛，明顯低於上季第一季的310048輛。其創辦人馬斯克（Elon Musk）曾豪情壯語，預期今年汽車產量可以超過150萬輛，按年增長約60%，以目前情況判斷，達到這目標機會不大。
老闆炒燶虛幣 員工遭殃
除了產能，虛擬貨幣比特幣暴跌，也會影響集團業績。筆者去年5月26日本欄撰文《虛幣又「虛」又「弊」？》早已狠批馬斯克經常彈出彈入，影響虛擬貨幣價格言論，實在嗤之以鼻。當時已講解Tesla買Bitcoin的財務影響：「Tesla斥資15億美元買比特幣，其言論跟那些『唱高散貨』的騙徒沒有分別……虛擬貨幣已達至爆破邊緣，特別是耗費大量電力挖掘，以工作量證明（Proof of work）方式挖掘的虛擬貨幣……由於虛擬貨幣不是資產，會計角度只視為無形資產，若然虛擬貨幣價格下跌，會變成減值損失，若比特幣價格大跌，勢必影響Tesla業績。」
言猶在耳，若以Tesla當時比特幣買入價大約2.8萬美元計算，其減值損失有機會高達5億美元。馬斯克令人反感行為，還有敵意收購Twitter，其彈出彈入言論導致後者股價波動。
跟隨他炒賣虛擬貨幣和Twitter股份錄得虧損，或者是咎由自取。但Tesla旗下員工，卻要面對裁員厄運，馬斯克早前警告將要裁減最少一成員工，並把位於柏林和德州的廠房形容為巨型燒錢熔爐，據悉部份被裁員工入職只有一星期。此外，Tesla正面對由現任和前任員工向加州法院提出的訴訟。
老闆炒衰幣，員工要當災，無奈但卻是現實！
筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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