施永青 am730C觀點 - 施永青 2022年10月11日
英倫銀行出手救市 英國一樣厄運難逃
英倫銀行出手救市 英國一樣厄運難逃
英倫銀行出手救市 英國一樣厄運難逃
英國新首相卓慧思上台後，推出一系列減稅措施，希望可以振興經濟；卻被市場投不信任票，認為只會令政府入不敷支的問題更難解決。投資者於是紛紛從英國撤資。英鎊匯價跌到兌美元靠近一算，英國股市與債市都大幅回落，在卓慧思上台的一個月時間裏，英國股市債市的資產值蒸發了3,000億英鎊。
為了避免這場金融風暴進一步惡化，卓慧思唯有宣布收回減稅方案，而英倫銀行亦出面幹預債市，宣稱會無限量收購英債，導致英債與英鎊匯率都出現強烈反彈，情況因而略有改善。
然而，英倫銀行卻犯了卓慧思同樣的錯誤——政策互相矛盾，遲早會進退維谷。卓慧思是邊減稅邊花錢去紓民困，英倫銀行是邊買債邊想收緊貨幣政策以遏抑通脹。兩者一樣互相矛盾。
英倫銀行出手購入英債，雖然可令英債的價格見底反彈，卻會令資金供應增加，利率下跌，令本已失控的通脹火上加油。市場預期這樣的政策是沒法長期實施下去的，炒家現時先迴避一下風頭，待英倫銀行轉過頭要加息對付通脹時，炒家就有一個更高的價位可以再沽英國的債券。英國注定左邊給人打了一巴掌之後，把頭轉過去承受右邊跟著來的一巴。
這個世界，只有美國才可以在一邊雙赤(財政赤字)，另一邊又通脹的情況下，美元仍強勢不改，依然受到全球信任。原因是其他國家別無他選，不要美元，就再也沒有另一個更有流通能力與儲備價值的貨幣。
在其他國家，通脹代表貨幣的購買力減弱，貨幣的匯率就應該下跌。而貿赤則代表這個國家產出少，消耗多；可是賺了這個國家的錢，這個國家卻沒有多少產品可供選購，變成得錢無所用。這個國家的貨幣必然會被遺棄。
美國把英國(應該說整個西方已發展國家)拖了下水去對付俄羅斯，導致英國的產品沒法賣去俄羅斯，而原先可從俄羅斯獲得的廉價產品，現在卻要以高價向其他國家購買。在這種情況下，通脹怎可能不重來？德國曾經長期都有貿易盈餘，現在亦因此變成有貿赤。其他西方國家更加難逃厄運，勢必一個跟一個陷入滯脹——在經濟停滯不前的情況下，通脹卻揮之不去。
英國的通脹已達雙位數，其他西方國家亦不遑多讓，在這種情況下，央行唯有加息去遏抑通脹；但一加息經濟就乏力，人民的生活就更加難過，政府受不住民間的壓力，唯有再減息去刺激經濟。結果，每次行動都做得不徹底，未竟全功就得半途而廢。國力只能在滯脹下不斷蒸發，往後就更加難以翻身。西方要擺脫這個厄運，必須進行根本性的改革，單靠小修小補已不會有成效。
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