陸羽仁 - 科技股與復常股｜金融High Tea
Previous Next 港股10月份除了開局彈了一彈，大趨勢是反覆尋底，美股杜指上周四勁升逾800點，港股跟升過600點高見17028點，之後卻「虎頭蛇尾」以接近全日最低位16587點收市，僅升198點，
升1.2%；國指收5629點，升68點；科指升48點或1.6%，收報3206點。以一周計，恒指累跌1153點；國指累跌445點；科指累跌333點。
上周生科股表現普遍造好，藥明生物（2269）累計升6%；中國生物製藥（1177）累計升5%。金沙中國（1928）為表現上周表現最差藍籌股，累計跌25%。由於美股上周五又再跌過，杜指跌403點，加上港元繼續有資金流走，估計指數今日開市有機會再尋底。
股價大平賣 撈貨心大心細
市場另一焦點是中共二十大舉行，上周A股搶先炒上，上周五上證綜指已升1.8%。隨著新一屆領導層塵埃落定，外界將會聚焦應對經濟及推進產業升級轉型。在會議舉行前，內媒為放鬆放疫措施不斷澆水降溫。在周六舉行的記者會上，亦重申堅持動態清零，估計措施短期會維持，多隻內地醫藥及疫苗股借勢炒作，可能是投機內地會強力「谷針」，增強對變種病毒的防禦力。習主席昨日在二十發表報告時，在報告開篇不久就提到「堅持動態清零不動搖，開展抗擊疫情人民戰爭、總體戰、狙擊戰，最大限度保護了人民生命安全和身體健康，統籌疫情防控和經濟社會發展取得重大積極成果。」所以大家不要期望在二十大之後會很快放開抗疫措施。
二十大報告十分強調科技創新，打贏關鍵技術攻堅戰，話教育、科技、人才是第一生產力，創新是第一大動力，所以要留意內地重點攻堅類型的科技股，而唔係疫後復常股。當然，科技股都受制於美國同類股份的大走勢，o依家即使係優質科股都難炒，只可以候機分段低吸。
美股維持大上大落格局，上周四大彈之後，杜指早段曾升390點升幅，但跟住無以繼，收市跌番落30000點樓下報29634點，跌403點；標指收報3583點，跌86點；納指收報10321點，跌327點。華爾街4間大行第三季業績出爐，盈利均錄按年倒退。一周累計，杜指升1.2%，標指和納指分別下滑1.5%及3%。
今個月港股走勢完全談不上靚仔，甚至可用差勁形容。10月份係傳統爆股災月份，恒指月內累跌過千點之餘，由於之前已經在低位浮沉，所以指數已經探底，中環茶友就算行事比較審慎，部份手頭銀彈已經用了一截，現在見到股價大平賣，但是否再動用銀彈出擊，都有點心大心細。
茶友中，有手頭銀彈仍充裕者坦言，現在會買點貨，但相信最後一跌仍未出現，因為美國加息之勢固然未完，本地銀根抽緊的情況，更可能現在才開始顯現。上周末，港元1個月同業拆息（HIBOR）升上報2.5厘，跟對上一個交易日回升4.49點子。以目前大型銀行H按息率全期H加1.3厘計，名義上H按按息約3.82厘，較H按鎖息上限（2.75厘）高1.07厘。以400萬元貸款額計，年期30年，按息3.82厘計算，業主每個月供款為18684元，只是因為「封頂息」是2.75厘的關係，供樓人士每個月實際供款維持16330元不變。
樓市縱減辣 消息或已消化
要留意的發展是，近日港匯持續偏軟，上周午觸發7.85兌1美元的弱方兌換保證，金管局在紐約時段入市，承接25.9億港元沽盤，沽出美元。港銀行體系結餘將於下星期二跌至1040億港元。隨著港元資金池縮小，相信跟隨美息會更貼，若然下個月美國加息0.75厘，香港好大可能要調高最優惠利率，封頂息隨時向上，屆時市民及供樓業主感受會更深。要注意美國可能要在11月和12月連續加息0.75厘，美息才會較近頂，所以港息仍有很大上升空間。
香港投資者同供樓人士習慣了長期低息環境，息口一旦向上，初期感覺最強烈。行政會議召集人葉劉淑儀日前爆料，指行政長官李家超會在《施政報告》放寬人才買樓的辣招稅，若然如此，對樓市有一定的心理支持，但要注意可能不是全面對外地人買樓放開，只係針對部份類別人士；加上現在中港兩地未通關，內地資金不會大舉南下買樓（炒樓人士可能不合資格），相關政策調整短期實際作用有限。辣招稅旨在打擊需求，減低樓價上升動力，但同時令買樓人士上車難，適時撤出限制減少了對市場的幹預，是變相的退市，方向應該正確。不過，市場現在最關注是防疫限制同利率去向，放鬆優才置業稅只是小動作，相信難以改變對樓價方向，上個星期本地發展股好似新地（016）、恒地（012）股價相對堅挺，已經反映了利好消息，就算真的鬆綁，高追地產股都要小心。
茶友話，現時美息向上猶如吹襲股海的巨浪，在通脹仍向上螺旋下，期望軟著陸的樂觀想法已愈來愈難實現，最大機會是在高息擠壓下，即使美國未爆，也有其地區承受不住爆煲，減低了需求。98年的金融風暴，亞洲地區承壓最大，最後失守，當年泰國、南韓人要賣金救國。今次跌落高息壓力煲的，除了新興市場，仲有歐盟、英國同日本。另外，俄羅斯同中國雖然利率不隨美國升降，但受地緣政治衝擊，同樣面對好大風險，現在就看那個國家或地區先撐不住，到有大國支撐不住，促成全球放緩，通脹或有回落可能，美息才有見頂的條件。
歐洲英國爆煲指數偏高
從牌面睇，現在最薄弱的環節似乎是俄羅斯同歐盟國家，兩地因為軍事衝突導致經濟環境插水，冬季局勢會更凶險，爆煲指數屬偏高水平，而且係歐盟國家大鑊過靠能源食飯的俄羅斯。另一個高危地區是英國。英國自脫歐同新冠疫情後，環境有拾級而下的跡象。由於能源價格急升，英國人生活水平大跌，為減低政治壓力，卓慧思政府想快快手開出止痛藥，點知病急亂投醫，開錯藥方立即出事，撤了財相，率先流下政壇第一滴血。英國首相卓慧思在換走財相的同時公佈，預期會公佈明年春季上調企業稅，放棄原先承諾維持企業稅率不變。睇嚟卓慧思的相位危危乎，英國政局和經濟都相當亂，所以其爆煲指數不下於歐盟國家。
同歐盟國家、英國、俄國相比，中美處境相對好，美國本身有調控利率的主導權，但最擔心是通脹未回落，經濟先硬著陸，變成一場滯脹。1998年亞洲金融風暴因為美國長期資本炒作俄羅斯債券出事，聯儲局減息才停吹。2008年的次按危機因為雷曼倒閉才告一段落。至今為止，美國企業因為聯儲局放水積累了大量資金，狀況仍然良好，加上近年金融機構監管較嚴，減低了槓桿操作，所以金融體系未見到有明顯的傷口。不過，金融機構出事可以在一夜間發生，今日未見不等如明日不見。美國是全球印鈔的始作俑者，同時是全球最大負債國，雖然強美元令資金回流使到美國狀況暫時看來比較好，但美國企業一樣要捱高息，最重要是如果有大型美國金融機構出現系統性風險，聯儲局就會減息救自己。
港交所大跌市波幅勁
恒指經過一輪探底，不少大股已跌得相對低，但資金依然未必敢大手吸納，好似港交所（388）上周五就創出一年低位收報246.6元，跌4.6%，成為當日表現最差藍籌。港交所早前股價仲有300元，但破位後持續破底。睇返過去出現大跌市時，港交所波幅都相對大，上一次股價跌至相近水平是2020年，2017年更一度跌破200元水平，大股跌下來時，往往會予人抵買好平感覺，但當大跌浪持續，今日低價會變成明日高價，遇著這情況，投資者最重要是先判斷影響市場的大環境是否有改善。係大家鬥撐得耐的投資環境下，持貨能力往往成為日後決定勝負的關鍵，借孖展炒股死咗都未天光。
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