廖嘉豪 - 留意中資醫療設備股｜花旗看天下
Previous Next 過去短短一個月恒生指數及國企指數累積顯著反彈逾兩成，短線反覆回吐亦屬合理。憧憬內地提高防疫措施彈性，加快重新開放推動經濟復甦，有機會在未來6至12個月繼續帶動中資股估值回升，所以在明年的環球資產配
置上，仍可多留意中國股票。除了為復甦作部署，投資者更可結合評估未來勢不可擋大趨勢的潛力，挑選值得投資的中資股行業，當中醫療設備及科技股份備受關注。
有望在全球發揮更重要作用
中國醫療器械市場前景廣闊，有望實現高增長，並在全球發揮更重要作用。根據國際研究機構數據，到2025年，中國醫療器械市場預計將佔全球市場份額17%左右，高於2020年的14%，2020至2025年中國醫療器械市場對全球市場的增長貢獻或達到四分一。中國醫療器械市場由設備和消耗品組成，正處於穩健增長軌道，預計到2025年市場將從2022年的9920億元人民幣增至12950億元人民幣（以出廠價格計算），年複合增長率或達到9.3%。
去年中國醫療機器人及醫學影像市場規模估計分別達100億元及420億元人民幣，其他醫院用設備市場規模為2130億元人民幣；家用設備市場規模預計為1850億元人民幣。當中醫療機器人市場仍由國際品牌主導。醫用耗材方面，去年心血管、骨科、神經血管、心臟瓣膜市場規模估計分別為260億、410億、90億、70億及10億元人民幣；其他高值耗材市場規模約為1030億元人民幣，低值易耗品市場規模估計為1160億元，國內企業佔據較大市場份額。當中以心臟瓣膜市場預計增長最快，2022至2024年複合增長率或達65%，機器人市場年複合增長率亦有機會達到42%。目前中國醫療器械企業的大部份收入來自中國，反映他們在拓展環球市場方面仍具備巨大潛力。
最近我們還看到其他支持政策，例如用於更新醫療設備的援助貸款（今年9月），支持醫療設備行業的可持續增長。通常，常規醫療設備的採購資金來自地方或中央政府的財政撥款，以及醫院自身的經營現金流。估計2022年政府對公立醫院的資助或增加，公共財政預算資助的公立醫院支出按年增長74%，這是財政撥款的一部份，每年由國家衞健委提出。政府的財政撥款總額從2010年的880億元人民幣，在2010至2021年以年復合增長率10%，增加至2610億元人民幣。2021年的異常下降是受疫情拖累，政府資金應在未來反彈。內地加快財政新型基建投資，亦有機會拉動醫療器械需求。今年首十個月公共衛生財政總支出按年增長15%，增長潛力強勁。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
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