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2022年12月13日 星期二

花旗看天下 - 廖嘉豪 2022年12月13日

花旗看天下 - 廖嘉豪 2022年12月13日


廖嘉豪 - 留意中資醫療設備股|花旗看天下
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過去短短一個月恒生指數及國企指數累積顯著反彈逾兩成,短線反覆回吐亦屬合理。憧憬內地提高防疫措施彈性,加快重新開放推動經濟復甦,有機會在未來6至12個月繼續帶動中資股估值回升,所以在明年的環球資產配

置上,仍可多留意中國股票。除了為復甦作部署,投資者更可結合評估未來勢不可擋大趨勢的潛力,挑選值得投資的中資股行業,當中醫療設備及科技股份備受關注。

有望在全球發揮更重要作用
中國醫療器械市場前景廣闊,有望實現高增長,並在全球發揮更重要作用。根據國際研究機構數據,到2025年,中國醫療器械市場預計將佔全球市場份額17%左右,高於2020年的14%,2020至2025年中國醫療器械市場對全球市場的增長貢獻或達到四分一。中國醫療器械市場由設備和消耗品組成,正處於穩健增長軌道,預計到2025年市場將從2022年的9920億元人民幣增至12950億元人民幣(以出廠價格計算),年複合增長率或達到9.3%。

去年中國醫療機器人及醫學影像市場規模估計分別達100億元及420億元人民幣,其他醫院用設備市場規模為2130億元人民幣;家用設備市場規模預計為1850億元人民幣。當中醫療機器人市場仍由國際品牌主導。醫用耗材方面,去年心血管、骨科、神經血管、心臟瓣膜市場規模估計分別為260億、410億、90億、70億及10億元人民幣;其他高值耗材市場規模約為1030億元人民幣,低值易耗品市場規模估計為1160億元,國內企業佔據較大市場份額。當中以心臟瓣膜市場預計增長最快,2022至2024年複合增長率或達65%,機器人市場年複合增長率亦有機會達到42%。目前中國醫療器械企業的大部份收入來自中國,反映他們在拓展環球市場方面仍具備巨大潛力。

最近我們還看到其他支持政策,例如用於更新醫療設備的援助貸款(今年9月),支持醫療設備行業的可持續增長。通常,常規醫療設備的採購資金來自地方或中央政府的財政撥款,以及醫院自身的經營現金流。估計2022年政府對公立醫院的資助或增加,公共財政預算資助的公立醫院支出按年增長74%,這是財政撥款的一部份,每年由國家衞健委提出。政府的財政撥款總額從2010年的880億元人民幣,在2010至2021年以年復合增長率10%,增加至2610億元人民幣。2021年的異常下降是受疫情拖累,政府資金應在未來反彈。內地加快財政新型基建投資,亦有機會拉動醫療器械需求。今年首十個月公共衛生財政總支出按年增長15%,增長潛力強勁。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
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