施永青 am730C觀點 - 施永青 2022年12月13日
高負債的世界沒法承受持續加息
高負債的世界沒法承受持續加息
高負債的世界沒法承受持續加息
聯儲局會否降低加息的幅度，是當前投資市場的主要關注點。我沒有內幕消息，但仍敢斷言，利息已升到經濟難以承受的程度，導致聯儲局有實際需要降低加息的幅度，即使12月份不降低加息幅度，明年初仍得這樣做。這是客觀環境使然，並非鮑威爾個人可以自作主張。
現時，美國的聯邦基金利率已升至4厘水平，但美國的經濟增長能力，即使不計疫情的負面影響，亦不過2%至3%。這表示，一般企業的經營獲利連繳付貸款利息也不夠。若是聯儲局真的如之前所宣稱，把基準利率加至5%，勢必引發金融危機。
因為，近年世界的所謂經濟增長，大部分都是虛的，都是靠增加借貸去擴大經營規模來維持的；持續加息會導致政府、企業及個人都難以承受。除非他們可以不斷獲得新的借貸，可以利用新債來還舊債，否則債務危機就會爆發。然而，無限量地任由債務增長，而不顧借貸人的還錢能力是遲早會出事的。聯儲局的責任是設法化解這場危機，而不是加快危機的來臨。
我們這個世界，行的是資本主義分配制度，其結果是出錢的人所得的回報勝過出力的人所得的回報，結果是社會貧富懸殊，有錢人的錢越來越多，而他們的錢卻沒法轉化成為市場的需求，原因是他們人數有限，即使窮奢極侈，亦不足以製造出足夠的需求，令經濟可以持續增長。
在這種情況下，社會唯有靠鼓勵個人借貸，去維持社會有足夠的需求，以減慢產能過剩的情況的惡化。房貸、車貸、家電貸、消費貸遂成了經濟增長的動力。
另一方面，企業為了維持增長速度與霸佔更大市佔率，常在產出低於投入的情況下仍不斷擴大規模，靠的亦是不斷擴大借貸規模。
至於大部分政府，都不管收入有限，還是大派免費午餐，以討好選民，所以亦是靠借貸度日，赤字需要用天文數字來表達。
可以這樣說，我們這個世界基本上是靠債務來驅動，個人如是，企業如是，政府更加如是。2021年，我們這個世界的總債務(公私合計)，已達GDP的350%，美國更達420%。負債率這麼高，還要大幅加息，叫這個世界怎樣去承擔？此之所以，我認為聯儲局很快會轉調，由主張全力壓通脹，轉為全力挽救經濟。聯儲局高速加息的日子快將過去。
在這種情況下，投資市場的形勢亦會改觀，利息停止上升，會令美元匯價回落，並令發展中國家的經濟增長有望加快。資金會重回新興市場。這種情況很快在明年首季出現，慢的話，也不會遲過明年第三季。
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