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2023年3月3日 星期五

股林展望 - 林家亨 2023年3月3日

股林展望 - 林家亨 2023年3月3日


理想銷售漸佳 比亞迪仍稱王 財經/地產



自踏入2022年1月特斯拉(Tesla)宣布國產車型全系大減價,最高降幅達4.8萬元人民幣後,小鵬(09868)、蔚來(09866)、理想(02015)的多款車型亦跟隨降價,消息令2月份比亞迪(01211)股價也受壓,由高位268元下調至2

月尾的208.6元,市場一度擔憂2月份比亞迪的銷售應該會受影響,但數字只是略低於筆者預期的20萬架。比亞迪股價雖有回軟,但有兩項銷售資訊對其未來盈利有顯著的正面作用,第一是出囗海外銷售增44%至15,000輛,第二是騰勢D9 MPV銷量已突破7,000架,即已過了平均成本銷量綫。

即使今年比亞迪沒有了中央政府的補貼,但出口海外車款及騰勢D9的毛利率遠遠高於其他比亞迪車款,加上最近兩個月鋰電池原材料成本由高位回落,料比亞迪今年的盈利不會大幅倒退,筆者估計盈利仍然維持在100億元人民幣之上,對比蔚來、小鵬、零跑(09863)今年筆者預期大幅虧損合共逾百多億,比亞迪仍然坐穩中國市場龍頭位置是毫無疑問的。

理想亦公布了2022年度第4季的業績,表現好過市場預期,儘管去年第4季度實現盈利,但仍未扭轉全年虧損的局面。去年理想經營虧損達36.5億元人民幣,淨虧損達20.3億元人民幣,平均單車虧損達15,249元人民幣,但對比起蔚來2022年的單車虧損118,862元人民幣,理想的財務表現的確是好很多。由於今年有L9、L8、L7、L6等多個車款推出,故此建議在90元以上附近繼續吸納理想,作長綫持有。

(利申︰本人持有比亞迪)
(本欄逢周五刊登)
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