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2023年4月21日 星期五

恒聲集 - 李秀恒 2023年4月21日

恒聲集 - 李秀恒 2023年4月21日


李秀恒 - 美元雙刃劍推貨幣國際化|恒聲集
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日前,巴西總統盧拉展開其對華國事訪問,在其於上海新開發銀行的致辭中,盧拉表示,「我每到晚上都會問自己,為甚麼這些國家都必須要以美元作為結算方式,為甚麼不能用自己國家的貨幣作為國際結算貨幣?這到底是誰決定

的?為甚麼不是人民幣?為甚麼不是巴西雷亞爾?」一席話引起不少國家的共鳴。

佔全球外匯儲備比重降

美元依靠美國國力建立深遠影響力,成為當今首屈一指的交易結算及金融投資貨幣。以美元為主的貨幣結算體系成熟多年,並廣泛運用於國際貿易。根據國際清算銀行(BIS)數據,全球約50%的貿易採用美元計價;由於美元的自由兌換屬性及美國金融業的發達,以美元計價的國際金融產品亦十分多元,涵蓋債券、股票、基金、保險等,無時無刻都對國際投資者有強大的吸引力。

由於廣泛實用性,美元在全球儲備貨幣中亦穩居首位。根據國際貨幣基金(IMF)數據,截至去年底,美元在全球央行外匯存底比重雖下滑至58.36%,創近幾年的新低,但仍多於其他所有幣種佔比之和。

正是由於以上種種優越性,受惠美國世界單極地位的美元,亦成為美國維護本國利益金融武器之一。然而,美元霸權這把金融「雙刃劍」,雖然一方面讓美國得以通過加息收割全球資本、通過自己控制的金融體系制裁對其造成威脅國家等,但在另一方面,濫用金融武器卻讓美元信用不斷下降,引發美債拋售、外匯儲備佔比下降、國際間貿易轉向其他貨幣結算等一系列後果。

交易採人民幣結算趨增
以人民幣為例,中國先是與俄羅斯、阿拉伯國家等能源輸出大國,擴大使用人民幣結算,近來更是與法國完成了首單以人民幣結算的進口液化天然氣(LNG)採購、與巴西達成以本幣進行雙邊貿易交易協議等,以增加在動盪世界環境中對本國能源、原材料、糧食等基本保障。在此過程中,人民幣的國際支付及儲備貨幣佔比亦有所上升。

德國馬克、日圓、歐羅都曾對美元霸權發起過挑戰,但最終依然無法取代美元霸主地位。雖然現時未有任何現有貨幣能對美元造成足夠威脅,但全球貨幣體系去美元化、去中心化、多樣化已形成難以逆轉的趨勢,而金磚國家傳出的共同貿易貨幣、馬來西亞提倡成立的「亞洲貨幣基金」等,都是建立更安全、有韌性的國際貨幣體系的嘗試。

香港經貿商會會長
李秀恒
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