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2023年4月3日 星期一

融天納地 - 溫天納 2023年4月3日

融天納地 - 溫天納 2023年4月3日


《融天納地-溫天納》消費領域仍屬第二季度投資核心

《融天納地-溫天納》消費領域仍屬第二季度投資核心

  《融天納地》觀察內地最新公布的一系列宏觀數據,相關工業生產保持景氣,不過,擴張速

度有所收窄。雖然如此,實際上絕對水平依然不俗,儘管擴張速度有所收斂窄。

 
  與此同時,參考內地其他

領域的高頻數據,3月份採暖需求雖下降,南方八省日耗煤在衝高

後回落,但仍處於同期較高的水平。3月份高爐開工率持續上升,粗鋼產量及下遊鋼材產量環比

2月份略為微升。至於內地基建產業鏈領域,水泥發運率、石油瀝青裝置開工率有所回升,但仍

低於2021年同期水平。另外,PTA工廠負荷率和汽車全鋼胎、半鋼胎開工率環比輕微上升

,擴張速度看似有所放慢。
 
  需要留意的是,內地價格指數略有回落,基本面仍在復甦。當中,主要原材料購進價格回落

3﹒5個百分點至50﹒9%,出廠價格下降2﹒6個百分點至48﹒6%,反映出PPI仍在

處於見底階段,有待整固段。另外,資本市場在3月份受海外銀行危機事件所影響,國際大宗商

品價格如原油、有色金屬等價格大幅波動向下。

 
  畢竟內地經濟基本面持續復甦,建築業開工景氣度高,針對內地定的原材料如鋼材、焦煤、

水泥等價格略為上升。3月份原材料庫存指數回落1﹒5個百分點至48﹒3%,產成品庫存下

降1﹒1個百分點至49﹒5%,目前工業企業整體仍處於去庫周期,後續觀察PPI同比表現

趨勢,估計今年第二季度尾段至第三季度初段啟動下一輪補庫周期。

 
  目前,內地整體經濟保持良好復甦趨勢,居民出行和消費活動持續復甦,疊加各地促消費政

策助力,服務業亦同步逐漸復甦,當中3月份服務業PMI回升1﹒3個百分點至56﹒9%。

由此可見,在第二季度期間,消費領域的增長將持續成為投資者密切關注的範疇。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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