【何車股評】何車：花房．Al解夢．AIGC
何車股評
日期：2023-04-03
更新時間：10:21:13
唐朝白居易詩句：「花房膩似紅蓮朶，豔色鮮如紫牡丹。」花房集團（3611，市值23億元）名稱是否來自白詩人詩句，本欄不得而知。花房是國內互聯網公司，位列「中國互聯網百強」，去年12月
上市，IPO價2.8元，最高4.56元，最低1.7元，上周五收2.3元。投機持有，博翻一番
1）花房提供音視頻直播娛樂及社交網絡服務，據一項統計，去年在國內在線娛樂直播平台中，以使用時間計全國排名第二，以收益計全國排名第三。
炒新概念
2）ChatGPT近期成為焦點，相關股及AI（Artificial Intelligence，人工智能）概念股炒得火火紅紅。花房亦具相關概念。
格隆匯與AAstocks上周消息，花房正在內測 「AI解夢」產品，預計4月中旬正式上線，用戶可以通過輸人夢境內容，讓AI釋出不同夢境的含義。同時，花房亦計劃在國內外進行AIGC技術測試，開發多款基於AI科技的問答類、繪畫類產品。ChatGPT與「文心一言」（百度（9888）產品）的火爆出圈，令AIGC走入大眾視野。有證券商估計，2030年AIGC的市場規模有望超過1萬億元，未來商業空間值得期待。
AIGC全名是AI Generated Content的簡寫，是透過讓機器學習模型研究歷史數據的模式，創造全新的成品（包括文字、圖像、音訊、音樂、片、程式碼、行銷素材、3D模型等）。
估值超低
3）不計「Al解夢」與AIGC概念，花房的超低估值條件已經夠炒。
2019財年（12月年結），花房純利1.91億元人幣。2020財年，不計成員公司撥備17.78億元人幣，賺2.53億元人幣（按年增32％）。2021財年，純利3.25億元人幣（按年增28%）。
公司上周四晚公布去年業績，2022財年營收51億元人幣，增11％，純利3.87億元人幣（EPS 0.40元人幣），上升19%。非國際會計準則「經調整盈利」（不計特殊項目）為4.31億元人幣（EPS 0.445元人幣），以此計算，往績PE 4.5倍。（科網股，大行採用「經調整盈利」而非「股東應佔盈利」計算估值，已成慣例。
核心業務PE僅0.9倍
4）花房的旗艦品牌「花椒」與「六間房」，具極大競爭優勢，其海外社交網絡業務亦正在強勁增長，2023財年EPS不難獲得20%的升幅，「經調整盈利」PE降至3.7倍。
「低PE故事」未完。去年底，花房有現金16.33億元人幣（18.6億港元）在手，未計4.22億元金融資產，全無銀行借貸。單計現金，已相等於公司市值的81％（計入金融資產則已高過公司市值）。將公司市值減去現金值，將預測盈利減去估計的利息收入，得出的核心業務PE低至0.9倍！
博Double
5）2023年底，花房每股NAV預測4.29港元，PB只有0.54倍。
花房現價2.3元，博一個Double 見4.6元。見4.6元，2023財年預測核心業務PE都只是1.8倍、PB只是1倍。要有心理準備，花房貨疏買賣難，上周五即使績後首天都只有40萬股易手。建行國際（2月）睇3.7元。
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