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2023年4月3日 星期一

專家點評 - 李偉傑 2023年4月3日

專家點評 - 李偉傑 2023年4月3日


李偉傑:行業龍頭地位鞏固 中國再保險迎增長期 李偉傑



恒指重越20,000點大關,顯示早前跌至19,000點已完成尋底調整,經濟復甦成支撐因素,有利內險股做好。中國再保險(01508)因基本面明顯改善,加上今年經濟復甦在望,帶動股權收益回升,現價有利投資者收集。

中國再保險是中國再保險

行業的龍頭。截至2022年12月31日止年度,儘管受地緣政治衝突及其他自然巨災影響,集團整體仍實現承保盈利,承保效益按年大幅改善集團總保費收入1,697.65億元人民幣(下同),按年增長4.3%,龍頭地位穩固,境內再保險市場份額穩居第一;歸屬於母公司股東淨利潤18.71億元。董事會建議派發末期股息每股0.014元(含稅) ,持續為投資者帶來現金回報,為市場釋放積極正面信號。

年內,集團各項業務板塊發展韌性增強,發展質量穩步提高。財產再保險板塊,保費收入快速增長,承保效益顯著改善。財產再保險業務方面,2022年,財產再保險分部總保費收入618.19億元,按年增長19%,佔集團總保費收入的35.4%(不考慮分部間抵銷)。綜合成本率98.11%,按年下降1.17個百分點,是公司充分把握境外市場費率上漲機遇,優化業務結構,控制業務風險,境外業務承保效益得到大幅改善。

人身再保險業務方面,2022年,人身再保險分部分保費收入663.85億元,佔集團總保費收入的38%(不考慮分部間抵銷);淨利潤12.23億元,加權平均淨資產收益率5.74%。期間,公司主動創新發展境內保障型業務,強化核心競爭力,克服行業增長乏力影響,實現分保費收入290.65億元,按年增長11.6%,佔比提升6.2個百分點至43.8%。財產險直保業務方面,2022年,財產險直保業務分部保費收入463.61億元,按年增長6.6%,佔集團總保費收入的26.6%(不考慮分部間抵銷)。綜合成本率103.06%,按年下降3.50個百分點。綜合成本率下降的主要原因是,公司持續優化成本管理,積極調整業務結構,加大業務品質管控,承保效益顯著改善。

資產管理業務方面,截至2022年12月31日,集團管理資產餘額4,229.6億元,其中集團總投資資產餘額3,206.97億元;管理的第三方資產餘額1,022.63億元,較上年末增長295.3%。公司資產配置穩健審慎,固定收益投資靈活把握市場節奏,穩步推進到期再配置,固定收益投資佔比84.5%,按年提升4.2個百分點;權益投資優化結構,注重挖掘具有中長期持續成長空間、估值與基本面相匹配的行業和優質個股,股權及基金投資佔比保持穩定。

今年環球經濟步入復甦期,並以內地經濟預期增長逾5%,成為主要經濟體快速增長國家,中國再保險全力開啟高質量發展「三步走」新徵程,全面推進高質量發展,全面提升服務國家戰略水平,全面推動數字化轉型,全面拓展發展佈局,前景正面。中國再保險上周五(3月31日)收報0.55港元(下同),成交1,091萬元。現價市盈率11倍,市帳率0.24倍,市值233.64億元,估值不貴,現水平吸納,倘突破0.65元阻力,料向0.8元關推進,防守位置在去年12月尾低位0.48元。

華盛證券經紀部董事李偉傑
(筆者為證監會持牌人,本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益)

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