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2023年6月26日 星期一

選股情報 - 石鏡泉 2023年6月26日

選股情報 - 石鏡泉 2023年6月26日


《缸邊隨筆-石鏡泉》美股壽終日
《缸邊隨筆-石鏡泉》美股壽終日
  《缸邊隨筆》美股自5月以來長升長有,幾時會壽終?有分析認為,不會。如斯看好,可有

依據?
 
  最大依據是,今時股市未曾出現2000年和2007年股災前的見頂形態。

 
  有謂熊市是在興高采烈時出現,其中尤以企業大

力借貸去擴張後,一個突變(向壞的消息)

冚過來,就會出現剎那光輝不是永恒的悲劇,跌。2000年3月及2007年10月時的公司

擴張見頂後便急回落。雖然今時美國公司的擴張度不及2000年及2007年時,但在

2020年,美企業的擴張度,是較2000年和2007年猶高,之後亦確下挫至0水平。再

跌不下去,是因為在2020年美聯儲局搞了個RPP(隔夜存款),將市場閒置資金,以

0﹒5厘息寄泊在美聯儲局,這個RRP由2020年的3000億美元升至今時的2萬多億美

元。這批資金之所以甘願收取微小的0﹒5厘息也不挪去投資,是因為外邊風大雨大不敢去投資

,而這批閒置資金在目前是可以隨時出來執平貨。但所謂的平貨是甚麼?就是上周五(23日)

文中所提的7隻:微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)、谷歌(GOOG)、英偉達

(NVDA)、特斯拉(TSLA)、亞馬遜(AMZN)、Meta(META)。它們是主

要科技成分股,當資金高度集中在少數股份時,而當這些股又是指數重要的成分股時,大市(指

數)要跌就不易。但市場可否長期只炒一小撮股?如果股市的升幅榜不能擴充時,這是個不全面

的升市,不可以謂大市好,只可以謂是指數好,是未可長持的。一如上周五文所言,當升幅榜不

能擴充,只炒這七雄時,再升多20%,怕七雄變七熊。

 
  這個閒置資金(excess liquidity)是美聯儲局大量印鈔(QE)下的產

物。但隨著美聯儲局加息,QT(如果有的話),市場利息的上升,這個閒置資金將會日趨減少

。環球excess liquidity與納斯達克指數是有正向相關走向。但目前這個環球

excess liquidity會否在環球央行加息之下,逐漸凋零?若是,流動性少了,

美股將如何?
 
  由於美聯儲局加息已逾一年,市場上的牛氣已被殺去一截,所以,以牛熊心態算,今時牛友

是不如2000年、2007年如斯高。但如牛友不多,市場的寬度(即雞犬皆升)亦不見高。

 
  今時美股跟2000年與2007年頂部相似的是:周期調整後的市盈率(PE)、市銷率

(PS)、市帳率(PB)、整體市值與GDP之比,尤其是整體市值與GDP之比,是每次見

頂的一個重要指標,雖然這些指標可以在高平台上延伸很久、很久,才現股災,所以在目前環境

下不要輕言美股有股災。但如經濟一差,出現衰退,以上所有今時為美股牛護航的白武士,都會

一夜間變成烏鴉。明天(27日)再談。《資深投資者 石鏡泉》

 
  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

 
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