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2023年6月26日 星期一

專家點評 - 周樂樂 2023年6月26日

專家點評 - 周樂樂 2023年6月26日


周樂樂:市場受制於中美利差擴大 關注硬科技的機會 周樂樂



過去一周,因端午節假期,A股僅有三天交易日,滬深兩市全線收跌,其中,上證50與科創50週跌幅超過3%。申萬一級行業中,4個升,27個跌,其中,最強的三大行業是國防軍工(+2.78%)、汽車(+0.74%)與公用事業(+0.26

%),最弱的三大行業是建築材料(-6.01%)、傳媒(-5.98%)與商貿零售(-5.09%)。數據上看,市場整體走弱,行業分化明顯,資金偏愛國策支持的國防軍工、汽車等行業,而與宏觀經濟相關度高以及近期熱門題材的行業大幅走弱。

最近,因核心通脹率增速放緩不及預期,歐洲央行上週加息,並表示年內仍繼續加息。因近期經濟數據向好,美國官員表示美國經濟衰退的概率在下降,美聯儲主席鮑威爾表示年內再加息,這言論超出原先停止加息的預期。認為歐美加息預期將導致市場利率上限預期上升,高利率水平將短期抑制資本市場表現,尤其是對新興市場衝擊較大。中線看,美國、法國、德國等製造業PMI數據已經開始萎縮,預計歐央行與美聯儲加息接近尾聲,過激加息的概率不大。

短期受衝擊最大的是正處於降息週期的中國市場,近期國內央行下調短期與中期的利率,並在公開市場上釋放更多流動性,原本是刺激市場利好因素,卻在歐美利率上限預期上升的背景下變成利空消息。上周美元兌人民幣匯率升穿7.2,人民幣貶值憂慮加劇,市場憂慮國際資金短期流出中國資產,港股與A股出現資金拋售而下跌。

認為因中美利差擴大,短期港股與A股市場難以有整體走強,但是中國外部與內部環境的改善,市場有結構性行情機會。最近中美兩國高層會談,以及中國領導人出訪歐洲多國,中美關係關係與中歐關係有望邊際改善,這對國際政治秩序是個重大利好。國際因素仍需要謹慎俄烏衝突出現新局勢,烏克蘭發起反攻的關鍵時刻,俄羅斯出現瓦格納僱傭兵團叛變,市場擔憂俄羅斯內亂導致更大範圍的衝擊,尤其是可能使用核武器的擔憂。同時,國內央行降息,發改委、商務部等發布促進消費、促進更大的對外開放等。認為近期國內將繼續落實逆週期調控的政策,有望利於穩定並扭轉市場悲觀情緒。

認為不需要對港股與A股短期低迷而感到失望,目前是中期布局機會。投資策略方面,繼續留意關注硬科技創新的結構性行情,尤其是國家政策大力扶持的先進製造業、創新科技等發展;國家將推出刺激需求回升的政策,將有望使低迷的消費品與服務業進入周期回升等。

勝利證券副首席運營官 周樂樂
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