《缸邊隨筆－石鏡泉》美元２６℃
《缸邊隨筆－石鏡泉》美元２６℃
《缸邊隨筆》２６℃是環保人士建議空調的適宜溫度。今時美元就是處於２６℃，十分舒適
，因此環球不少資金就湧去美元區歎世界。三、五、七、十年後，怕美元水溫就不再是２６℃，
而是６２℃了。
美元水溫６２℃是甚麼意思？
就是溫水變滾水，隻蛙會瓜。為甚麼美元水溫會由２６℃升至
６２℃？簡單，世界之後會減少用美元。
１９７１年美國宣布跟黃金脫勾，目的是方便狂發鈔。
１９７０年之前的５０年間，美元現鈔發行量只有７００億美元。在１９７１到２００７年
，增長到８５００億美元。２００８年美國金融危機之後３年，美元已經增長到２﹒３萬億美元
。１９７１年全球Ｍ２供應約２萬億美元，目前已接近６０萬億美元。
美國狂印鈔，是很必然的事，因為美元之所以要跟黃金脫勾，就是因為美元多印，印到多於
其黃金儲備，才不能不跟黃金脫勾。有謂一件汙，兩件髒，做得初一，不妨做埋十五，美國一於
「出口美元」到各國去「換貨」。
過去二十多三十年，由於美國狂消費，各國包括中國則狂生產去滿足美國消費者，以換匯。
這在第三世界發展初期，美國出口美元予各國，各國出口貨物予美國，是個不能不接受的現實，
因美元是世界通貨，Ｎ種商品都是以美元定價、交易，各國都要美元去做世界貿易。
＊貨幣三大功能 去美元化不易＊
隨著各國的經濟發展起來，各國都有了點積蓄，這點積蓄要放在哪兒？這要講貨幣的三種功
能：
（１）貿易╱交易功能；
（２）金融買賣╱炒賣功能；
（３）儲藏財富功能。
由於美元有極廣泛的貿易交易功能，故各國以至個人，都有極大誘因去以美元作為儲藏財富
的功能。儲財到了一定數量，美國金融界就創造出了Ｎ種炒賣工具。
以股票為例，就有了股票基金、股票期權、不同的股票指數、ＥＴＮ、ＥＬＮ。在華爾街人
的無限創意下。可炒賣的項目，多式多樣，亦多姿多采，但萬變不離其宗，就是散戶九成是輸了
給莊家。但散戶（其實是賭徒）樂此不疲，因為人人想靠投資（其實是賭）來發達。
今時不少投資專家鼓吹被動收入，即是躺著，不用工作也有收入，生活優遊。想真下，就是
Ｉ ｓｅｌｌ ｙｏｕ ａ ｄｒｅａｍ。人人不工作，你去餐廳有誰去煮食予你？不過不勞或
不太勞而多獲，是人人都想的，這就是華爾街吸引人之處，華爾街亦完整了美元出口轉化為入口
的循環。
這個美元出口，回流循環一直使大家「合皮」，一如本港馬迷年年輸錢，仍年年支持馬會一
樣，直到有日馬會謂你可落注，但馬會不會派彩。
馬迷還會支持馬會嗎？香港的馬會當然不會不派彩，但美國這個「馬會」已對某些國家不派
彩了Ｎ年。這就是Ｎ年前美國充公了阿富汗的美元資產，近年充公了俄羅斯的美元資產，美國不
單不派彩，還抄你家，你要怎做？
簡單，俄羅斯見阿富汗美元資產被充公之時，就開始拋售及不再持有美元。其實法國總統戴
高樂在６０年代，見到美元的狂印鈔去應付貿赤，就知美國的黃金儲備是應付不了，美金遲早變
美「完」。戴高樂夠硬朗、夠Ｇｕｔｓ、有遠見。直到最近不少國家跟做，就被人稱為去美元化
，對不起，講錯了。
戴高樂是真的去美元化，他要黃金，完全不要美元這紙幣，這是因為當時美國仍未是環球政
府的儲備貨幣和投資貨幣，但今時諸國可以做到的，是不要美元作為交易貨幣這一功能。至於美
元作為儲值貨幣和投資貨幣的功能，仍未完全拒絕，只有當Ｎ國不再以美元作為：
（１）貿易╱交易功能；
（２）金融買賣╱炒賣功能；
（３）儲藏財富功能；
才可以叫做去美元，那時美元水溫就是６２℃了。
不少愛國者，熱熱熾熾地謂人民幣去美元；不少恨國者，單單打打地謂人民幣去美元是奢望
。筆者認為今時這兩個講法都是不合時宜，筆者認為較合適的講法應是溫水煮蛙去美元。
美元霸權，一直是世界的金融範式，要改變這個範式，是不可以一朝一夕的。二次世界大戰
前，英鎊是世界的貨幣，要用了近百年才衰到如今這個樣。同樣美元要由霸，變成趴，也要相當
年份。
歷史上的周朝，一直以禮樂宗室統率天下，由西周衰到東周經歷幾百年，周朝以禮樂來作管
治手段，其後禮崩樂壞不是由外部引起，而是內部崩陷，才有了春秋戰國、周朝被滅的局面。今
時的美元霸權要趴，也是要由內部的「禮崩樂壞」所致。
如果美國不濫發鈔，如果美國不去動不動就推翻他國，充公他國的美元資產，相信全世界都
會乖乖地任從美元做霸主，向美國繳付一定的保護費，以維持可以應用美元作貿易、投資，以及
以美元作外匯儲備。不過，美元一如歷史上的周朝，以為奉旨做霸主可以做Ｎ世，統治方法不與
時並進，遂招滅亡。
周朝是以奴隸制度，分封諸侯，要其各嚴守禮不可犯上，以藩屏周。但隨著社會發展，各諸
侯國經濟力量愈來愈大，再加上周幽王也不守禮，廢掉正後申候之女及太子宜臼，改以嬖寵美人
褒姒為後，其子伯服為太子，廢嫡立庶，是為無禮。宜臼逃奔申國，申候聯合繒國和西方的犬戎
進攻幽王，幽王與伯服被犬戎殺死，西周覆亡。
史書稱幽王無道，窮奢極欲，致西周亡，西周存在約２５０年。哈哈，今時美國立國也
２００多年，美總統也是否無道，該亡了吧！
在經濟上，滅西周的，史書上是謂一頭牛和一件鐵器，牛和鐵犂提升了諸侯的生產和經濟能
力，經濟基礎決定上層建築。周朝的井田制度並不為周朝帶來足夠的收益，反之耕其餘八塊田的
老百姓則經濟收益愈來愈勁，民富國窮，再加上周朝統治者的窮侈極奢，致國庫空虛，怎能做大
佬。做大佬，總要向啲「口靚」派福利，但如果大佬尚要掠「口靚」啲水，你叫啲「口靚」怎不
反你。
歷史不會簡單重複，但卻有高度相似，昔周朝今美國，行事上，是否有不少相似處。
中國要人仔打入國際市場是被美國逼出來的，如果美國守禮，均均真真地處理國際上的貨幣
金融事務，是沒有人肯棄美元的，之所以要棄美元，是因為你美國會唔Ｌｉｋｅ我時就充公了我
的美元資產。
以前我窮無乜美元資產（１９７０年時中國每月外貿順差只有１０億美元，今時已是月逾千
億美元），累積了的美元便乖乖買美債，如今美國興去充公唔Ｌｉｋｅ的國家的資產，你叫中國
、俄羅斯、巴西等諸國怎不要棄美元或少用美元？
不少評論只聚焦在人仔棄美元，但可知現今世上，已有Ｎ國就算放棄用本國貨幣時也會用其
他貨幣而棄美元？無他，各有所需而已！
不少人謂，人仔今時只佔全球儲備貨幣不足３％，點去替代美元呀！人仔又不開放其資本帳
，不能自由兌換，點去美元呀！對，不過這些人可知阿爺志不在此？我都唔想娶鬼妹，你話我娶
唔到鬼妹，係唔係你傻？
阿爺點唔知今時不能全替代美元（筆者認為，阿爺是不打算完全替代美元，全去美元），你
以為全替代美元好㜺鬼呀！
作為世界的儲備貨幣是要付出代價的，自家貨幣政策是很難全盤自主（除非好似美國，做個
不負責任的大佬）。對這點，筆者不詳談，要了解，看看歐元之父蒙代爾的文章便是。
＊去美元是指去貿易貨幣功能＊
今時環球的所謂去美元者，是指去美元的貿易貨幣功能，請細看：
巴西總統盧拉講去美元，是在貿易上不用美元。
印尼央行總裁Ｗａｒｊｉｙｏ：「在東協，我們還與泰國、馬來西亞、新加坡和菲律賓合作
，這就是我們所說的ＬＣＴ（本幣交易），這將減少美元的使用，並增加國家間貿易和投資結算
中的貨幣多樣化。」
印尼央行總裁Ｗａｒｊｉｙｏ就正確地闡述了今時的去美元化，是甚麼樣的去美元化，在貿
易以外的去美元化是想多了、想錯了、想前了。
隨著中俄貿易不用美元，中沙特石油基建交易不用美元，印尼東協、中國、日本、泰國在貿
易中不用美元，巴西跟中國貿易不用美元，法國跟中國的空中巴士交易不用美元而用人民幣……
在可見的一兩年內，美元在國際（起碼上述國家）上的貿易功能將被廢了一大截，因為以上這些
國家的國際貿易佔比很大、很大。有幾大？等一兩年等到國際貿易數據出來後就確實了，今時有
估是佔了８０％，如此大佔比，唔知信唔信好。
美國是知道這個溫水煮蛙的去美元後果，因為貿易少用美元，即是財富累積也會少了些用美
元，國際貨幣儲備也少了用美元，這兩者即時少了國際資金去買美債，美元在這三個貨幣功能將
被蠶食，要幾多十年才可以咬跛美元隻腳？不知。但筆者只知，只要美國夠惡，仍濫印美元，仍
做霸主分分鐘去充公唔Ｌｉｋｅ國家的美元資產，美國就是無道的周幽王，遲早瓜。
十多年前筆者講，世上有三種貨幣，元寶、陰司紙和溪錢，美國不改其貨幣政策，肯定會變
溪錢（十分高興，十多年後今天，富爸爸作者，講美元會變成衞生紙，這跟溪錢無大分別，溪錢
是草紙打三個窿）。
隨著美元成為溪錢或衞生紙時，黃金見８０００美元一盎斯（筆者也講了十年啦）也將可成
真。
美元是否不應再持有了？筆者也呼籲過大家不喜美元可全寄予我好了，為甚麼我仍可收美元
？因為隻蛙尚未死嘛！
金磚１１國，尤其是沙特，是商品及產油大國，金磚諸國基本上同意用本幣交易，這就減少
了以美元的應用。美元和人民幣在中國跨境貿易上的應用。迄至２０２３年９月１５日，人民幣
的跨境貿易使用量佔５４％，已高於美元的佔４１％。這個跨境貿易是包括貨物與服務業的計量
，當然這只是貨品與服務業的對比，未包括跨境投資、金融交易。但人民幣在世界貨品與服務的
使用量是逐年上升，當金磚１１國及之後的金磚Ｎ國逐步抱團用本幣交易，就算人民幣的使用量
佔比不升，美元的使用量佔比就肯定會減。當美元在環球貿易及服務的使用年年減下時，在美國
以外的美元流量就會減少，美元回流就會減少，那麼還有那麼多資金去買美債嗎？
如像美國２０２１年的收支情況持續，年年都有龐大財赤，美國國債增量就可以十分驚人。
再加上美儲局不是話要美息要企高些，在高位維持長些嗎？這就會使美政府對龐大債務的利息支
出急升，有甚麼後果？
美政府整天臨停擺，因為有議員整天話要平衡美國財政收支，筆者十分希望有次美政府停擺
，真能換來美政府真心去平衡其收支，因為一隻淥瓜？的美元蛙，對世界言是不好的。筆者只能
建議各位留心財赤和美國國債增量的發展，以免自己袋了隻瓜得的美元蛙。
《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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