《談國論企－黎偉成》製造業１０月份減產出口新單再收縮
《談國論企－黎偉成》製造業１０月份減產出口新單再收縮
《談國論企》中國製造業採購經理指數ＰＭＩ，於２０２３年１０月份環比由９月份的升轉
跌，再回落至臨界點擴張之下，主要受困於出口新訂單力大收縮力度，使生產減慢增長，而行業
的新訂
單亦重現減少新象，使生產經營活動預期未有如前般景氣，足顯中共中央政治局於７月
２４日會議所指「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」之見正確。歐美等地的經濟久理
想使外需疲弱出口新訂單收縮，經濟仍靠內需提振，製造企業特別是中小企面對困難仍然相當不
輕。
＊新訂單復擴惟出口仍見明顯收縮存憂疑＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，製造業經理採購指數ＰＭＩ於２０２３年１０月份
處於臨界點以下的４９﹒５（見表），環比回落０﹒７個百分點，相對於９月份回升０﹒５個百
分點至５０﹒２，即：在臨界點以上的擴張回落至千重新收縮境況，行業的發展相當反覆，和表
現頗有未盡人意之概。
惹人關注的，肯定是（一）製造業的整體新訂單，出現減少之水況：分類指數於１０月份即
使環比回落１﹒８個百分點至４９﹒５，而９月份月則升０﹒３個百分點而為５０﹒５，一跌一
升，遂出現收縮而非擴張，此因（Ｉ）出口新訂單有急轉直下之向：分類指數於１０月份環比跌
１個百分點至４９﹒５，而９月份則升０﹒３個百分點為５０﹒５，新的情況再跌至臨界點５０
之下，表現相當反覆。相信出口新訂單今後會繼續不穩，乃因（ｉ）美國經濟相當反覆和頗為虛
弱，其中就業數據有重大水份，因一人身兼數職也被計算到幾個就業個案，有重大的誤導性，故
當地經濟仍有步入衰退險境之虞。聯邦儲備局主席鮑威爾近期重申通脹率仍然遠高於２％的目標
，估計可能要到２０２５年後才達效，意味美息有機會反覆向上，下調的可能性不高，對消費意
欲和進口需求會有打壓；（ｉｉ）歐洲方面，德國經濟不振，法國有動亂況等，都不是好信息。
由是（ＩＩ）進口訂單續處萎縮之境：分類指數於２０２３年１０月份環比跌１。個百分點
，卻仍處４６﹒８的，明顯偏離臨界點當然受到歐美出口訂單不斷收縮的惡性影響，內需的支持
力量不算太大。中共中央政治局於７月２４日召開的會議力表要積極擴大國內需求，發揮消費拉
動經濟增長的基礎作用，和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航
班保障中歐班列穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有進發展。國務院不同部委近期陸續出台新策，
希望盡快有效益。
＊主要原材料購進價格和出廠價回升有困擾＊
此使製造業的（ＩＩＩ）在手訂單，面對相當嚴重的困擾，並可見於：分類指數於１０月份
即使環比減少１﹒１個百分點，仍然陷於４３﹒２的明顯收縮水平。
此使（一）製造業的生產情況亦反覆不穩：分類指數於２０２３年１０月份達５０﹒９，環
比增跌１﹒８個百分點，情況比９月份環比略為回升０﹒３個百分點尚踞５２﹒７要差勁，而原
材料庫存於是月份更減少０﹒３個百分點，即使僅處４８﹒２，意味製造業淡看接單前景。
另一個頗大問題，是（三）生產成本和銷售價格，保持大回落之態，為利淡因素，其中
（１）出廠價格，分類指數於２０２３年１０月份環比回落５﹒８個百分點，而為４７﹒７攀至
５２，即重現收縮，乃受到（２）主要原材料購進價格分類指數於是月跌６﹒８個百分點至
５２﹒６的影響。產品價跌仍無法爭取到較多新訂單，反映內與外市場需求疲弱也。
至於製造業的生產經營活動預期指數，於是月份回升０﹒１個百分點至５５﹒６。此顯行業
的企業對業務前景的信心尚穩。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
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指數 月環比（個分點）
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１０月╱２０２３ ４９﹒５ －０﹒７
７月╱２０２３ ５０﹒２ ＋０﹒５
８月╱２０２３ ４９﹒７ ＋０﹒４
７月╱２０２３ ４９﹒３ ＋０﹒３
６月╱２０２３ ４９﹒０ ＋０﹒２
５月╱２０２３ ４８﹒８ －０﹒４
４月╱２０２３ ４９﹒２ －２﹒７
３月╱２０２３ ５１﹒９ －０﹒７
２月╱２０２３ ５２﹒６ ＋２﹒５
１月╱２０２３ ５０﹒１ ＋３﹒１
１２月╱２０２２ ４７﹒０ －１﹒０
１１月╱２０２２ ４８﹒０ －１﹒２
１０月╱２０２２ ４９﹒２ －０﹒９
８月╱２０２３ ４９﹒７ ＋０﹒４
１２月╱２０２２ ４７﹒０ －１﹒０
１２月╱２０２１ ５０﹒３ ＋０﹒２
１２月╱２０２０ ５１﹒９ －０﹒２
１２月╱２０１９ ５２﹒２ 持平
１２月╱２０１８ ４９﹒４ －０﹒６
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資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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