《投資智慧－鄧聲興》享龍頭品牌優勢，海爾智家具增長空間
《投資智慧－鄧聲興》享龍頭品牌優勢，海爾智家具增長空間
《投資智慧》近期大宗商品材料價格下降，鋼材及塑料價格有較大回落，銅鋁價格高位企穩
但呈下降趨勢。隨著家電企業降本提效能力提升，利好家電企業成本減輕。奧維雲網數據顯示，
三
季度家電零售市場規模增速下滑４﹒８個百分點，剛需家電及非剛需品類市場呈兩極化表現，
品牌競爭較為激烈。在此背景下，業內龍頭企業更能發揮品牌優勢、降本增效及把握市場機遇，
業績表現韌性較高。
據海爾智家（０６６９０）近期公布的２０２３年三季報，集團業績在去年高基數基礎上保
持穩健增長，首三季營業收入按年增長７﹒５０％至１９８６﹒５７億元（人民幣，下同），歸
母淨利潤按年增長１２﹒７１％至１３１﹒４９億元，超出預期。單看第三季度表現，集團收入
按年增長６﹒１２％至６７０﹒３１億元，歸母淨利潤按年增長１２﹒９２％至４１﹒８５億元
；現金流淨額持續穩健，按年增長２２﹒３６％達６４﹒１３億元，其中銷售商品受惠本期經營
利潤增加及運營效率的提升，按年增長６﹒８４％至７１８﹒２７億元。
盈利表現方面，集團數字化轉型的持續提效，費率連年優化，今年首三季度再度優化０﹒３
個百分點，第三季度銷售、管理、研發及財務費率分別為１５﹒５１％、４﹒０５％、
４﹒５０％及－０﹒１５％；首三季度毛利率及第三季度毛利率分別按年提升０﹒２２個百分點
至３０﹒７１％及提升０﹒１９個百分點至３１﹒２５％。
報告期內，集團發揮多品牌優勢，把握各細分市場增長機會，國內外業務均表現靚麗。中國
智慧家庭業務方面，第三季度冰箱、洗衣機、水產業等優勢業務分額持續提升，家用空調、智慧
樓宇及廚電等戰略發展產業收入實現較快增長。至於海外家電與智慧家庭業務部分，集團深化高
端創牌戰略、深入開發網絡，依託品牌形象升級及引領產品上市，在新產業布局等實現穩健增長
。
同時，集團從賣產品思維全面轉向賣場景、賣生態的三級品牌戰略，持續拓寬集團的增長空
間。其中，據集團官方公布，三翼鳥作為全球唯一的智慧家庭場景品牌，今年首９個月場景交易
額達４０億元，目前已為超過３４萬個中國家庭制定智慧生活方案，並拓展了超過２９００家門
店。
相信未來隨著數字化變革與構建及提升供應鏈自製比例，海爾智家有望持續發揮品牌優勢，
具增長空間，值得留意。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲
興》
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
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