投資坐標 - 曾廣標 2012年6月22日
中港照相高息招徠
三月底年結的公司陸續公佈業績，盈利及派息均上升的股份股價隨即上升，再次說明「派息才是硬道理」。麗悅酒店(2266) 每股賺30仙是意料之內，末期息10仙，全年共派12仙， 市場有驚喜，股價隨即升抵我的1.45元目標價。長線我繼續看好，惟近日股價升了不少，我當然不主張高追。
中港照相(1123) 繼續「賺少派多」政策，不過，公司業績有所改善，每股盈利升了約1倍至3.8仙，兼且已補交稅款，末期連特息共4仙，連同中期息2仙， 全年合共派息6仙，較上年增加1仙。
然而，長期「賺少派多」等於吃老本，股東權益每年都減少，幸見到管理層開始「給力」，公司所擁有的品牌優勢逐漸發揮出來。
中港照相以代理日本巨企富士菲林旗下的產品為主，雖然去年經歷核災，為日本產品帶來輻射陰影，但富士菲林連續推出X系列高級小型相機，迅即在競爭激烈的數碼相機市場佔有重要位置，中港照相作為香港獨家代理，在這方面的收益取得重大突破。未來X系列仍會有多款新機和鏡頭推出，專業人士認為大有挑戰小型機王萊卡之勢。
業績好轉 可揸長線
富士菲林的美容品在日本是高檔的中價產品，由於把菲林的保鮮技術用於美容護膚，故迅速成為名牌，中港照相獲得香港代理權後已開設了多間分店，不過，日本核污染的陰影曾令美容品的擴展受阻，至近期消費者逐漸淡忘，中港照相再展開宣傳活動，又準備在年內多開分店。據了解，不少客戶是日本遊客，因為日圓匯價高企，在香港買富士美容品稍為便宜。
快圖美連鎖店的業務近期亦取得進展，在即影即有產品和數碼打印方面都有新的點子，包括加強同迪士尼合作。相對於其資產實力和品牌優勢，我認為中港照相的業績還有大幅改善空間，管理層長期維持派超高股息政策，中港照相資產淨值有大幅折讓及擁有大量現金(合每股約5角)，現時業績開始好轉，適合「好息一族」回吐時低吸長線持有。
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