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2012年7月10日 星期二

品中資 - 李飛揚 2012年7月10日

品中資 - 李飛揚 2012年7月10日
10/07/2012 09:42
《品中資-羅國森》「小型直通車」撐起港股!?
《品中資》一如所料,內地已掀起新一輪減息潮,中國人民銀行一個月內兩度減息。理論上

,減息應該利好股市,因此,剛過去的6月份,港股表現其實不錯。恆生指數從5月份的低位

18000多點,升至上周四(5日)的接近20000點,幅度大約7%,雖然不算突出,但

總算給市場帶來一點希望。
另一邊廂,歐洲的債務問題仍然撲朔迷離,歐盟達成一定共識後又再現分歧,加上美國6月

份的就業數據仍然欠佳,市場的避險情緒再度升溫,昨日港股就扭轉過去幾星期的強勢,大跌接

近400點。作為短線投資,現時確實是不錯的市況,因為有一定波幅,但奈何方向難測,我相

信,能在如此市況下賺到短錢的投資者,應該寥寥無幾。
不過,在沒有明顯方向的情況下,近期較受市場人士憧憬的就是俗稱「小型港股直通車」的

跨境ETF(ExchangeTradedFunds)。內地一些傳媒索性稱這次跨境

ETF為「港股直通車」。
這次的「小型港股直通車」,其實是香港回歸15周年,中央政府推出的一連串挺港措施中

的其中一項。但實際上,這不是單向只有在滬深兩地掛牌的港股ETF,還有在港掛牌的A股

ETF。所以,這算不算是中央給香港的「大禮」,大家心中有數了!

*兩隻港股ETF規模達32億美元*
無論如何,內地投資者透過港股的ETF,確實可以較大規模地參與港股市場。這項措施公

布後一星期,中央已批出兩隻港股ETF,稍後將在滬深股市掛牌。而從昨日起,該兩隻港股

ETF已經開始接受內地投資者認購。

這兩隻港股ETF,一隻是由內地最大基金公司華夏基金發行,追蹤恆指表現的港股ETF

,另一隻是由內地最大指數公司易方達發行,追蹤國企指數表現的國企ETF。

這兩隻港股ETF的規模,基本上受制於發行機構手上的QDII(Qualified

DomesticInstitutionalInvestors)額度,現時兩者的最

高規模可達32億美元(前者佔25億美元,後者7億美元)。如果市場反應良好,發行機構可

以再申請QDII額度。
如果華夏的港股ETF售罄25億美元(約195億港元)QDII額度,即是說,8月初

的時候,將有近200億元新資金掃入恆指成分股。同樣地,如果易方達的國企ETF售罄7億

美元(近55億港元)QDII額度,則8月初的時候,將有近60億元新資金掃入國企指數成

分股。
*ETF吸引力仍然成疑*
無可否認,港股ETF比過去的QDII基金,在買賣上更方便,但這類ETF,僅限投資

於恆生指數和國企指數的成分股,是否合內地投資者的口胃,現在仍是未知之數。所以,這趟「

迷你版」的港股直通車能否撐起大市,最終仍然取決於內地投資者的反應。

從個人投資的角度,大家又可否搭一趟「直通車」的順風車呢?我認為,作為兩手準備,大

家最好還是跟隨基本因素去選股,例如內地上周再差異化地減息,使內銀股的息差受壓,相信內

銀股短期也會偏弱。
相反,保險股短期可受惠於債券價格因減息而上升,以及儲蓄產品的回報或高於存款,從而

吸引更多保戶轉購她們的儲蓄產品;另外,減息最直接的受惠者就是內房股,因此,這類股份如

果受到外圍因素影響而下跌,不妨趁低吸納。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》

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