《大行報告》匯豐：QE3效應不及QE2 下調珠寶商評級
2012-09-27 11:31:01
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匯豐表示，QE3對珠寶商的好處不及QE2，目前銷售很難增長，而且黃金價格反彈已經反映，將周大福(01929.HK)評級由「增持」下調至「中性」，周生生(00116.HK)及六福(00590.HK)評級由「中性」降至「減持」。當中以周大福的長期結構性增長情況最佳。
該行表示，美國上月推出QE3，黃金價格和珠寶首飾股票上漲，與推QE2後情況一樣，2011年中國的銷量猛增42%，但預期今年不會重複。同時，該行認為黃金價格較高帶來的一次性庫存收益已完全反映。
該行指出，龍年刺激黃金在中國的銷售，但2013年此利好因素將消失。而且香港的銷售增長亦不會帶來驚喜。儘管經濟刺激措施是多方面，但經濟指標僅僅是穩定，而珠寶銷售，需靠量寬帶來的黃金價格急劇上漲，及蓬勃的經濟發展帶動。
該行上調六福2013盈利預測14%及周生生2012盈利預測9%。對周大福預測則維持不變，因該公司對金價作完全對沖。周大福目標價由11元上調至11.8元，相信周大福的高端產品，長遠而言，可令該公司的盈利恢復。周生生目標價由16.7元上調至17.8元，六福目標價由18.1上調至21.3元。(na/u)
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