《大行報告》美銀美林升中興(00763.HK)目標價至13.9元 評級「中性」
2012-10-08 11:03:51
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美銀美林表示，自從中移動(00941.HK)對TD-LTE設備招標部署，中興(00763.HK)股價已上漲約20%，市場似乎對於TD-LTE在明年的資本開支過於樂觀；其中該行認為中移動不會在明年推出200K的TD-LTE BTS，因其TD-LTE設備仍未成熟，加上太早推出會令期後的更換的費用更高昂；此外預料中興不可能獲得較高的TD-LTE市場份額，因中移動希望更多的國際廠商參與TD-LTE系統；而且預期4G牌照不可能會在2014年或之前發出。
儘管TD資本支出可能在明年增加，該行預計內地明年總資本開支將持平，主要是由於聯通(00762.HK)的資本開支或下降；並認為由於持續放緩的資本開支，預計本季毛利率按季改善不大，核心經營盈利同比下降，預期今季收入增長疲弱。該行預期內地第四季的資本開支亦會放慢，因內地許多網絡升級項目或會被擱置，以確保「十八大」前和期間網絡的安全性。
該行預期中興明年上半年業績強勁，升目標價10%至13.9元；但由於近期業績或疲弱，明年TDLTE資本開支的不確定性，維持「中性」評級。(ir/a)
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