論盡股壇 - 黃偉康 2012年10月8日
黃偉康 論盡股壇 還原基本步
上周提及,當投資者或市民出現「自我膨脹」,或「過度憧憬」,經濟及金融市場就會因而引發重大危機。有沒有一些例子可以簡單說明?
大家有沒有留意,福布斯的富豪排行榜,會隨著金融市場的表現
而出現變動,主要原因是現在的富豪,身家與股票的價格有密切的關係,就以全球富豪排行榜首兩位、即微軟的蓋茨,及股神巴菲特,其身家亦與股票市場的表現掛鉤,故此如果他們希望身家繼續增加,他們最希望的是股票市場繼續有好表現。不過,股票市場的興衰,又是否真的可以惠及實體經濟?
又或者看一看往時富豪的身家,很多時來自他們的實質資產,如物業、現金,很少來自股票價格的升跌,故此當實體經濟出現問題時,政府或富豪們都會十分緊張如何推動實體經濟復甦,所以不少刺激經濟政策,均會以民生為本。可是現在,當股票市場或銀行體系出現問題時,政府便會先行考慮如何推動有關體系復甦,反而忘記了民生才是推動經濟的最終主要因素,結果便會引發兩個重要問題。
首先,市民及投資者會憧憬政府的政策,會為金融市場或資產市場帶來刺激作用,因此會對自己的身家作出憧憬,認為自己資產會因為刺激經濟方案而有所上升,同時亦會放棄努力工作的念頭,因為從金融市場賺快錢比腳踏實地工作,提高自己的身家更有效。如果金融市場或資產市場因為政府政策而出現短期升勢,投資者會對前景出現過分憧憬,從而引發過度消費,或過度投資之情況,資產泡沫亦會因而引發,金融危機亦因而發生,可見這是一個極不理想的經濟循環狀況。
另外,由於股票市場之表現,和不少富豪之身家掛鉤,所以不少上市公司之管理層或大股東,便會以維護股東之利益作為藉口,而將社會責任放在一旁,同時置實體經濟之狀況不顧,甚至在追求更大回報時,作出過度借貸,或過度投資的情況,最佳例子是現時中資企業面對的一連串問題,包括負債率嚴重高企、庫存大量積壓等,導致現時A股停滯不前,甚至反覆尋底。故投資者不要只是希望中央政府推出政策,幫助A股復甦,而是應該考慮一下中資企業如何處理及善後積壓的問題。
可是,現時全球除了中國之外,美國、歐洲,或者大家身處的香港,無論市民或投資者,都只會不斷要求政府作出推動經濟或金融市場的政策,而忽略了問題的根本,故此現時全球經濟問題,是否真的可以在兩三年間內解決?我不寄予厚望,原因是大部分人都仍然繼續「自我膨脹」或「過度憧憬」,而沒有考慮如何還原基本步,腳踏實地重新開始,這只會令問題衍生下去。
看一看南韓的例子,科技及汽車業已走上正軌,但南韓有些中產階級,卻「自我膨脹」,過度消費、過度借貸,他們最終必定要作出償還,情況就如過去三年中國一些人一樣,因為中央刺激經濟方案,過度借貸、過度消費,現在開始要結帳而煩惱不堪,這似乎反映了過去三年中國之經濟,不單沒有因為雙位數字的經濟增長取得成功,反而帶來不少的危機,這是否一個好的反面教材,給予全球一個學習的機會?
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文