財智語陸 - 陳永陸 2013年1月14日
財智語陸：收緊銀根更利股市 - 陳永陸
美股上周五表現極牛皮，投資者觀望企業本周公佈的業績表現，這一點早在上周分析過，不再多談，反而是歐洲央行的議息結果，卻值得投資者留意。
歐洲央行維持利率不變這個決定，其實沒有甚麼值得討論，可是央行行長德拉吉對經濟前景表示樂觀的態度，卻令歐元顯著上升，金價亦同時下跌。近日各國央行似乎對經濟看法都有轉向跡象，其中聯儲局就是否繼續推行量化寬鬆政策，已開始出現分歧，主要原因是部份委員覺得經濟風險正在下降，反而繼續量化寬鬆政策，可能會帶來惡性通脹等後遺症。
現在德拉吉看好未來經濟表現，這代表歐洲央行再推量化寬鬆貨幣政策機會亦不大，反而何時收緊，才是他們考慮的重點。中國又如何？A股上周五下跌，原因來自12月份CPI按年升幅達2.5%，市場焦點回到憂慮通脹，中央再減息或下調存款準備金率機會不大，甚至乎有加息的可能。
反映經濟全面復蘇
如果以傳統智慧去分析，當全球大部份央行都考慮收緊貨幣政策，即代表今年全球經濟表現，將會出現實質性的復蘇情況，這對於股票市場而言，絕對是利好的因素。當然，在各國央行收緊貨幣政策之初期，市場需要一段時間去接受，這或會令金融市場出現短期波動，但要知道股票市場真正的推動力，應該由經濟帶動，而非單靠低息環境，如果持續的低息真的有助刺激股票市場發展，那麼日本股市與當地經濟，便不會持續低迷那麼多年。
中國仍處於經濟復蘇初期，沒可能單憑一個月CPI的上升要收緊銀根，因為經濟增長未見持續向上，中國增長要依賴內需，針對性的刺激經濟政策要維持。A股上周回調，並不需要憂慮，各國央行如果真的在今年開始收緊貨幣政策，這反而代表全球股市將會受惠經濟復蘇。
陳永陸
獨立股評人
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