股市新談 - 彭偉新 2013年1月22日
內地股市近期的焦點除了A股由之前低位1,949點回升，並向上升2,300點水平以上外，相信B股市場是不少投資者的尋寶地，主要是由於近日B股市場興起一片炒B股轉H股的熱潮，令到B股市場的交投量明顯回升外，B股指數的走勢也明顯跑贏A股指數。而炒作B股轉H股的原因是由於B股一直以來都是限於外資投資者買賣，而海外投資者在調動資金進入內地時，也受到外管局的限制，因此，B股市場在估值上也是嚴重不足的。因為估值偏低的問題，內地證監會一直指想盡方法去處理這個問題，直至近日由港交所正式公布，會協助內地的B股轉至本港以H股的方式上市。
而就有兩家公佈把B股轉至H股上市後，內地的B股市場隨即明顯向好，其中，證實了會把B股轉至香港H股上市的萬科，股價更在日前急升超過一成後停牌，而且更帶動之前由萬科買了的殼股萬科置業海外(1063)同樣急升，更於本週一時急升至最高17.92元，雖然股價在週二出現超過6%的升幅，但股價急升的原因主要是投資者相信整體的注資故事仍然未完結。尤其是幾年前，中國海外(0688)買進了前身為蜆殼電器的中海宏洋(0081)之股份，令到原本只是生產及出口電風扇的蜆殼電器，搖身一變成為內地極有名的中海宏洋，而股價也由之前2.50元以下的水平，兩年內急升至10.50元。就是因為有這樣的前科，令到不少投資者都認為萬科置業海外也會有成為另一隻中海宏洋的機會。
雖然市場對股份的前途有無限的憧憬，的確是令到股價可以持續上升的主要原因，不過若果單單只是憧憬，而沒有實際的支持的話，一旦投資者醒來，發覺股價已過份反映所謂的利好因素，又或者最終也未有利好因素出現的話，股價最後也會把基本因素如實地反映出來，所以，萬科B股轉到H股上市的話，B股即使要上升，也只會把與A股之間的折讓完全拉平，並不是因為B股可以轉到H股而急升至不合理的水平，而且，更不應該把同一系列的股份之股價推高。雖然，由於市場上暫時欠缺新的資金流入股市內，令到大市無法作出新的突破，在這種的情況下，的確有較多的資金在中、細價股份中找尋機會，不過，相信情況也不會太過持久，尤其是股份到最終時，也會以其合理估值作為最終的目標，因此，若果打算加入這類型股份中，並已經投入資金的投資者，應該要小心留意股價什麼時間會見頂，若果發現有任的回落的話，則應及早沽貨，避了股價急跌的風險。
京華山一研究部主管
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