青心直說 - 胡孟青 2013年2月5日
青心直說：私銀客棄債投股 - 胡孟青
作為投資者，每天的工作之一，是要了解市場在幹些甚麼、想些甚麼，大戶主流意見大抵上仍是認為股市調整可期，但對於近日的市況買賣情況，就有一些新資訊可以和大家分享。
高息企債八成潛水
近兩個星期以來，私人銀行客戶很多都出現沽債轉股情況，這批私人銀行資金亦是近期在市場追貨的主要動力。
為甚麼私人銀行客戶要到23000點才高追？原來又是高息企業債惹的禍。
部份大型定息交易部門主管說，1月份發行逾20隻高息企業債券，認購期間反應熱烈，但到正式買賣之後，表現就太過不濟。有幸仍未「潛水」者暫時不足五隻， 即是八成或以上新發行高息企業債已經淪為潛水債。
其中雅居樂(3383)發行的永久資本債券，價格更跌至90美元，跌幅超過一成。
高息企債升跌，不代表股價要跟隨，而且是沒有明顯關係的，部份基金統計兩者之間的關連系數，其實僅是0.65左右。
而近期高息債「小債災」，反而加速部份私人銀行資金轉投股票，因為對他們來說，既然高息債出現多宗搵笨個案，衡量風險與回報，追股票更加具值博率。
市場喜歡以「行情」或「情意結」做炒作藉口，下周A股將迎來長達九天的休市，成交本應開始縮減，急景殘年雖未出現，升市中見社保基金連環減持套現，卻難免令人增添戒心。
即使最緊貼政策的社保基金，也許亦只是另一「小炒王」，畢竟股市升勢，始終要有經濟及盈利增長配合扶持。後市走勢關鍵，最實際還是要有實在證據！
對於短期股市走勢，市場還流傳一個時間表：先破24000，農曆年紅盤之後調整，兩會期間再拾升軌，之後就天曉得了！
胡孟青
獨立股評人
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