《大行報告》匯豐首予榮陽(02078.HK)「增持」評級 目標價3.83元
2013-03-11 14:27:34
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匯豐指出，榮陽實業(02078.HK)是一家垂直綜合鋁產品製造商，基地設於廣東，兼其上下遊生產線。早年業務僅製造建築及工業設備，至近年轉為製造消費類電子產品，擁有鴻海系的訂單。該行相信，隨著增加生產消費類電子產品及減少生產傳統鋁產品，利潤率有望改善，支持2011-14年的盈利每年複合增長率達27%，首予「增持」評級，目標價3.83元。
該行認為，榮陽的盈利前景正處於快速增長的階段，隨著其電子產品業的銷售貢獻由2010年的8.8%增至去年的46.9%，盈利增長是由利潤率擴張帶動。預期榮陽今年之銷售將錄得31%按年增長，2014年則達51%增長。
該行指出，內地持續城鎮化，人口及地產市場增長，將有助榮陽的傳統鋁業務增長，預期2013/14年相關業務利潤按年增長45%，貢獻13%/14%的銷售額。匯豐又認為，建築及工業設備的業務會是較弱一環，受反傾銷稅影響，預期相關銷售於2013/14年減少2%，貢獻35%/26%的銷售額。不過相信影響可由電子產品製造增長所抵銷。(bi/t)
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