《大行報告》高盛：潤地(01109.HK)業績勝預期 評級「買入」
2013-03-18 11:26:34
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高盛指出，華潤置地(01109.HK)去年的業績勝預期，基本盈利按年升29%至72.49億元，較該行預期高6%。在更新潤地去年業績和發展時間表後，該行調整2013-2015的每股盈測0%/-1%/1%，評級「買入」，目標價維持26.6元。
高盛又指，儘管集團去年下半年的收入較該行預測低14%，35%的毛利率亦較預期少2個百分點，在土地增值稅撥備和銷售成本，綜合開銷及行政管理費用低於預期下，基本利潤率16%，仍較該行估計的高2.7個百分點。管理層預期入賬的利潤將在2013年受壓。另外，2010-2012的合同銷售年複合增長率為53%，管理層估計，在今年的可售資源增加16%的情況下，銷售目標570億人民幣，有9%的增長。截至3月10日，約662億元合同銷售未入賬，這意味著2013和2014年的發展收入鎖定比率，分別為87%和46%。
高盛又提到，集團北京商業物業的表現理想，租金收入按年大升33%，而瀋陽和杭州的業務亦分別按年增182%及33%。雖然淨債務對權益比率為40%，低於高盛預期。但短期現金流壓力仍低。(ji/a)
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