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2013年3月18日 星期一

金融High Tea 2013年3月18日

金融High Tea 2013年3月18日
金融High Tea——裂痕漸現
2013年3月18日
上周五港股走勢認真唔靚仔,市前美股杜指升85點,港股開市已經升唔多,跟住一路跌;到10點後A股市反彈,港股亦一度彈升百幾點;但內地股市一回吐,港股即時插得更厲害,恒指收市倒跌86點,收22533點。個市有幾大利淡訊號,第一係單日轉向,由升轉跌,高低差305點咁多;第二係弱市成交高達1027億,走貨人多,沽空比較高,由於沽空者多為大戶,顯示咁大成交都係大戶沽散戶買;第三,期指尾市大插變大低水,即月期指低水196點,收報22337點,隊期指代表對後市無信心。

我唔怕逐一數吓利好利淡股市的因素。最大的利好因素是美股強橫,美股連創新高,上周五美股雖然微跌,杜指跌25點至14514點,結束10連升,但跌幅輕微。

格老講話 力撐美股
美國聯儲局前主席格林斯潘,曾在2000年指美股在科網股狂潮中大升是「非理性亢奮」,但佢並不認為目前接連創高位的美股升得過份,仲話美國股票估值仍嚴重被低估,杜指連續創新高並不是「非理性亢奮」的結果。不過即使格老話美股並不瘋狂,但美股近期升咗咁多,調整亦隨時會來,雖然今年中長線仍然向好。

不過,除了美股連創新高係利好因素外,其他因素皆利淡。第一,中國及亞洲新興國經濟都有問題,中國2月通脹高企,人民銀行行長周小川聲言會警愓,睇嚟未來中國唔係一個放水局。

另外,評級機構惠譽上周五將印度未來一個財政年度的增長預期由7%降至6%,稱印度政府緊縮財政政策和外部疲弱環境,增加對經濟的壓力。政府有巨大財赤,通脹高企,政府又無有效措施應對,亦是降低其增長預期的原因。中國經濟前景已有隱憂,印度更明顯出咗問題,唔好以為中印經濟麻麻地好似唔關香港事,這些現象將進一步促使外資從中、港、印股市流出,回流美股。美股日日創新高,做乜唔去炒美股?

第二,與香港旅遊相關的零售業問題日深,我和一些做高檔品牌的跨國公司香港區高層傾過,和內地遊客相關的高檔消費在去年第二季開始下滑,至今仍未好過。去年一個著名珠寶店想租尖沙咀廣東道一個靚舖,出250萬月租,業主都唔肯租;1年過去,業主反過來開價130萬叫珠寶店租,雖然只收一半租金,但珠寶店仍不敢租,並唔係因為鬥氣,而係確實無生意,捱唔到130萬的月租。兩相比較,可見去年初和現時企業對生意的預期差天共地,名牌高層睇唔到生意好快會回升。看來高檔旅遊消費的高峰在2010、2011年已出現了,如今在反覆滑落中。高檔旅遊消費唔掂,對經濟影響不低。

地產代理 九成無客
第三,政府加印花稅令樓市冰封,政府2月第3輪出招,加雙倍印花稅,並要求工商物業在簽臨時買賣合約時便要交印花稅,而不是如過往般於做樓契時才交,這對樓市打擊相當大,令工商物業的所謂「摸貨」絕跡,唔止住宅無得短炒,工商舖都開始無得短炒。

樓市問題可以講多幾句。地產代理商美聯集團(1200)副主席黃靜怡在業績記者會上話,目前二手樓市與沙士和金融風暴時的情況類似,美聯會將部份做二手盤人手調動至做一手盤,佢估計今年平均樓價將跌5%至10%;又指目前每月二手成交已跌至3000宗,有3.7萬個代理,即90%代理「食白果」,若政府持續不收回針對樓市政策,預期會有30%地產代理商舖和從業員遭淘汰,地產代理將減到2.5萬人,即有1.2萬個地產代理將會失業。

我問一個樓市炒家,佢話政府出新招後,根本無乜成交,工商舖影響最大,因為過去交低5%、10%首期買間舖,就可以睇半年一年,中間將以「摸貨」形式沽出,幾個月可以食胡。件貨「摸完又摸」,都可以「摸」幾次,一人執5%、10%就走;依家政府改例,一簽臨時合約就要交印花稅,2200萬以上大碼貨交8.5%稅,加埋1%經紀佣,一簽約就唔見咗9.5%,短炒即刻無得玩,就連投資都好惡諗,因為商舖也好、豪宅也好,1年租金回報有兩厘都算唔錯,畀埋印花稅加經紀佣,無咗9.5%,即係5年回報畀晒佢,仲有乜投資價值?你話銀行無息,存人仔都有兩厘幾,又唔使交稅,唔係好過買樓收租好多?所以政府大加印花稅後,連投資客都打走埋。

加埋釐印 回報食清
呢個炒家手上有10個8個豪宅加商舖,佢話有租約好難沽,所以只把手上租約已到期的物業放盤,但近期問津者少,例如有個商舖開價4000萬,依家佢貼埋買家要畀多的4.25厘新增印花稅,變相減價170萬,都仍然無人吼,佢都開始有少少心驚。

中環茶友話,早前炒得好勁的商舖,可能會爆得好快,你睇反映住宅樓價的中原城市領先指數係122,同1997年的100基數比較,只係升咗22%,唔係好多。但熱門地帶的商舖,升幅比1997年高峰高好多,真係升一兩倍閒閒地,唔好講尖沙咀廣東道或銅鑼灣羅素街呢啲舖王區;即使二線區,1997年千零萬一間舖,如今都要4000萬以上,比1997高峰要高好多,萬一爆起上來,亦可以插好多。

除咗炒作因素外,關鍵係租金能否持續高企,樓市一衰起上來,即係經濟差,生意多數同步大跌,到時租金勁插,舖價跌一半真係話都無咁快。住宅點都有新婚夫婦等的需求,但商舖使用者大多數係租舖,無乜自置物業的需求,所以跌起上來亦無乜需求去支持。但樓市有蔓延性,唔會商舖市場大插,住宅市場無事;亦唔會新界樓崩盤市區樓照炒,現實係一處崩,處處崩。所以要留心商舖市場會唔會爆煲。

短期反彈 減持良機
總的來說,加完印花稅,金管局又挾銀行加埋按息,呢一着市場反應更大,樓市裂痕漸現,雖然唔係話馬上會大跌,唞一陣定一定講唔埋又彈吓試吓高位,但手上貨多者會視反彈為出貨機會,一彈就沽貨,所以樓市唔係咁易再大幅爆上;加上成交稀薄,即使再試高,那種價位都未必有真正支持。

樓市裂痕隱現,旅遊零售急跌,或許出口會有啲好轉,但香港經濟狀況本來都唔係幾靚仔,再加上畀內地股市拖住,所以唔好睇得港股太好。近期港股升沉的最大因素是美股,港股會落後於美股,如果美股繼續不斷創新高,港股打吓折都會跟在後面反彈;但若果美國見頂回落,港股就會跌得較急。

中環茶友話,依家是3月中,一般3月尾、4月頭仲會有一轉後抽,股市有一輪較好的反彈,若港股夠強,或美股超強,就可以上試上次近24000點的高位。但若港股力水唔夠,升番上23200點左右,都可能力盡而回。若手上貨多者,不妨趁反彈時,分段再減啲貨,套多啲現金在手,等5月後有較深的回落,都有多啲子彈在手可以買貨。見到近期美股強、港股弱的狀況,真係唔敢太睇好啦。

陸羽仁
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