青心直說 - 胡孟青 2013年3月18日
青心直說：股神飲恨中資股 - 胡孟青
近日忽然又想起一位老人，歐洲股神安東尼波頓，年初的中資股走勢，令投資者曾一度憧憬其基金有望扭轉不滯的表現，可是今年以來，波頓打理的中國基金表現依然落後大市。
自高調復出以來，歐洲股神都會在年度策略發佈會現身，重重複複一句：「我有信心」。今年的波頓卻異常低調，鮮有公開露面，似是為真正退隱做定準備。
降管理費減價求售？
從媒體報道，安東尼波頓的中國基金，最近決定降低管理費用。論減幅僅僅0.3個百分點，在在微不足道，比同類基金收費亦未算具備競爭力。
以波頓的名氣、戰績之亮麗，他既為股神就本應具備神的溢價，如今一切都似乎俱往矣。到底歐洲股神調低收費，是屬於提升吸引力、抑或是在減價求售，其實已不言而喻。
撇開表現，在現時市場環境下，未必容得下波頓這類入場費極高的長線基金。
首先，過往十年以來，全球投資者累積了太多的中國夢，他們將夢想付諸行動，就令到中國市場基金供應大增，競爭極大。更弊的是，近幾年ETF的普及，加上該類產品收費相宜，玩法簡單之餘，而且自出自入，已經深受機構投資者歡迎。
最大問題反而是，有如波頓等等的選股型基金，組合決定生死，管理成本相對較高；例如他們需要聘用中介機構穿針引線，加上要有本身的分析團隊負責選股，近年的脹目造假醜聞，又導致基金要花額外一筆查察費用，僱用獨立機構來多一次「額外」盡職審查，如此種種，已經注定後天不足。
可以說，由星級老外擔當操盤手的中國股票基金，現正深受隔山買牛，以及不信任因素引伸出來的額外成本所拖累。
胡孟青
獨立股評人
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