《大行報告》花旗升寶龍(01238.HK)目標價至2.5元 評級「買入」
2013-03-20 10:54:53
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花旗表示，寶龍(01238.HK)2012年度業績符合預期，核心純利按年增長7%至8.83億元人民幣，物業收入溫和增長5%至50億元人民幣，租金收入升79%至5.08億元人民幣。毛利率由2011年的43.8%降至39.7%較合理水平，核心純利率保持在15%，而於去年底現金水平提升10.5%，淨槓桿比率54.8%。
花旗指出，寶龍去年租金高增長是因為多個2011年開幕的城市提供全年貢獻，與及舊商場表現改善。寶龍目標每年推出3-5個商場，該行認為，今年於天津開幕的寶龍中心會是關注重點。
該行又指出，寶龍去年銷售達65億元人民幣，超過了目標60億元人民幣。市場視公司較慢的資產周轉率為短處，但寶龍管理層預期今年有望改善，年內將有4-5個項目推出。
花旗認為，寶龍的營運模式能提供長期可持續增長，重申「買入」評級，目標價由2.45元調升至2.5元。(bi/t)
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